Глава 4. Деловая игра Инвест

Экономические концепции, теории бессмысленны, если их невозможно наблюдать и измерить.

Василий Леонтьев

Любой экономист развитых стран должен уметь разработать расширенный бизнес-план (БП), базирующийся на аргументированном сценарном плане, который учитывает развитие, как микро, так и макро экономических процессов в мире. Для начинающих менеджеров срок разработки БП лежит в пределах 1 месяца. Если он постоянный работник экономической службы организации, то данный БП должен быть готов в течение нескольких дней. При этом разработка эконометрических моделей внешней среды, конкурентов организации, ее подразделений, опирающихся на современные вероятностные методы моделирования, являются неотъемлемой частью БП. БП должен готовиться на национальном и английском языках, в принятых международных стандартах IAS и UNIDO с опубликованной Internet версией на сайтах компании. Деловая игра Инвест позволяет изучить передовые технологии построения БП.

Цель данной главы дать краткое представление о современных технологиях управления организацией и построения бизнес-планов с помощью технологий деловой игры Инвест. Полный объем только системы помощи (Help) игры составляет как минимум 1000 страниц с разработанными и описанными десятками сценариев БП. К концу 2003 года коллектив должен закончить разработку многофакторных существенно нелинейных эконометрических моделей 50 отраслей США. Минимальная размерность отраслевых моделей при этом составляет порядка 200-300 факторов. Учитывая эти особенности, актуальность, и растущий спрос к данным технологиям, фонд "Ноосфера" принял решение о подготовке цикла книг по современным методам бизнес проектирования.

Все примеры построения БП, рассмотренные в данной главе, даны в сокращенном варианте. Они разрабатывались слушателями в ходе изучения игры. ДИ адаптируется на различный уровень подготовки слушателей, используется для обучения как коллективно, так и индивидуально. Спецификой игры является то, что она опирается на экономические данные, получаемые в реальном времени с Internet баз.

4.1. Технология деловой игры Инвест

Цели

• Ознакомиться с особенностями ДИ Инвест.
• Понять цели, задачи, новизну игры.
• Разобраться в этапах игры.
• Изучить блок-схему игры.
• Ознакомиться с достоинствами и недостатками существующих программных продуктов по разработке БП и инвестиционных проектов.
• Научиться строить эконометрические модели.
• Научиться разрабатывать бизнес-план, используя технологию benchmarking в интерпретации ДИ Инвест.
• Научиться разрабатывать среднеотраслевые показатели, в том числе и конкурентов.
• Изучить методику оценки БП с помощью инвестиционных коэффициентов.
• Разобраться с методикой построения бюджетных смет.
• Научиться разрабатывать финансовый план.
• Изучить технологию оценки финансового состояния предприятия.

Ключевые термины и концепции

• Деловая игра Инвест.
• Блок-схема игры.
• Программное обеспечение.
• Эконометрические модели.
• Benchmarking.
• Среднеотраслевые показатели.
• Оценка инвестиционного проекта.
• Инвестиционные коэффициенты.
• Сметы.

Деловая итоговая игра Инвест (ДИ) предназначена для адаптации менеджеров к реальным условиям современной экономики. Она нацелена на интегрированное использование знаний, полученных в процессе учебы и практической работы. Деловая игра Инвест разработана и продолжает совершенствоваться научно-практическим коллективом фонда "Ноосфера".

Формирование знаний и навыков менеджеров по разработке инвестиционной политики, БП хозяйствующих субъектов.

Заинтересованными сторонами в БП являются следующие организации:

• Банки.
• Финансовые компании.
• Страховые компании.
• Промышленные предприятия и торговые организации.
• Администрации регионального, муниципального уровня.
• Консалтинговые, аудиторские фирмы.
• Налоговые и контрольно-ревизионные службы.

Банки

Банк осуществляет две основные функции: расчетную и кредитную. В целом банк является финансовым посредником между домашними хозяйствами, внешней экономической системой и реальным сектором экономики. Портфель банка определяется портфелем его клиентов, которые должны анализировать и контролировать депозитный, кредитный, фондовый отделы. Сбалансированный мало рискованный портфель банка невозможно создать, если депозитная, кредитная, фондовая политика банка не обеспечивается ежедневным анализом состояния мировой экономики и своих клиентов.

На основании анализа рынков фондовым отделом банка формируется оценка состояния и развития перспективных рынков. Эта информация должна поступать в кредитный отдел для дальнейшего анализа клиентами банка по возможному расширению, переходу на выпуск перспективных товаров, услуг. Расчетный, депозитный, кредитный отделы должны понимать, что скорость и качество оборота денежных средств клиентов будет определять рост их активов, и как следствие рост активов банка и т.д.

Учитывая то, что банк осуществляет анализ деятельности клиентов многими отделами, то на основе технологии ИДИ может быть создана единая методика анализа, планирования и контроля деятельности клиентов.

Финансовые компании

Любая инвестиционная и инновационная деятельность без оценки бизнеса той или иной эмиссионной компании бессмысленна. Традиционный технический анализ и анализ коэффициентов не обеспечивает оценки, как доходов, так и рисков. Модель CAPM, активно используемая финансовыми аналитиками, имеет около двадцати существенных ограничений. Наиболее знаковым ограничением CAPM является наличие "идеального рынка". Поэтому, несмотря на популярность модели, ни одно из ее ограничений не соответствует реалиям современного рынка. Она с трудом работает на краткосрочных интервалах.

Технология ИДИ обеспечивает как макро так и микро экономический анализ эмитентов, рынков. При этом, несмотря на ограничения, модель CAPM также используется.

Страховые компании

Можно ли осуществлять эффективное страхование без анализа и оценки деятельности клиента?! Накопление страховых средств, в конечном счете, инвестируются в реальный сектор экономики. Где гарантия и оценка страховых рисков? Они испытывают те же проблемы, что и банки при оценке бизнеса своих клиентов.

Поэтому технология ИДИ помогает осуществлять анализ и оценку клиентов, а также своих конкурентов.

Промышленные предприятия и торговые организации

Торговые предприятия осуществляют конечную функцию продвижения товара на рынок. Именно они заинтересованы и зависимы от реализуемого товара (схема производство→торговля→банк→потребитель).

Поэтому торговые предприятия совместно с производителями должны оценивать бизнес последними. С другой стороны, они непосредственно влияют на дебиторскую и кредиторскую задолженность промышленных предприятий, что воздействует на цену продукции через изменение оборачиваемости средств.

На предприятиях продолжается порочная практика планирования "от достигнутого". Полностью отсутствует учет мировой конкуренции.

Предприятия РФ после кризиса 1998 г. выжили, и наблюдается их рост исключительно благодаря росту цен мировых сырьевых рынках в частности на энергоносители с 9 до 36 дол. США за баррель, заниженному курсу рубля в более, чем 5 раз (импортозамещение). Ни одно из российских предприятий, несмотря даже на "рабскую" оплату труда персонала, не в состоянии выдержать мировой конкуренции.

Технология ИДИ помогает четко позиционировать предприятие на мировых рынках, страны, отрасли (конкурентов), а также дает оценку структурным подразделениям предприятия.

Администрации регионального, муниципального уровня

Регион осуществляет федеральную монетарно-фискальную политику и имеет налоговые, географические, климатические, ресурсные и другие особенности. В целом регион можно представить, как любой хозяйствующий субъект, осуществляющий как социальную, так и производственно-экономическую функции. Портфель региона состоит из спектра хозяйствующих субъектов, действующих на его территории. Регион владеет своими ресурсами: людскими, технологическими, сырьевыми, финансовыми и др.

С помощью технологии ИДИ можно создать инвестиционно-привлекательный имидж открытого региона, а также осуществлять анализ, планирование и контроль.

Консалтинговые, аудиторские фирмы

Все перечисленные выше проблемы являются проблемами и этих фирм. Наиболее наглядным примером служит анализ официального отчета Сбербанка России, подписанный главными лицами ЦБ РФ, Сбербанка и аудиторской фирмы. Анализ отчета бухгалтерской публичной документации Сбербанка с помощью ИДИ показал некорректность - "лукавость" официальный заявлений. Проспект и публичная документация утверждает высокую эффективность работы Сбербанка. Однако более 75% доходов он получает на курсовой разнице, а не за счет инвестиций в реальный сектор экономики, т.е. живет за счет инфляции и стимулирует инфляционные процессы в России, являясь ведущим банком страны. Возникает тривиальный вопрос: "Какой уровень ведущих аудиторских фирм, проводящих такой анализ?".

Технология ИДИ позволяет сделать прозрачной любую фирму.

Налоговые и контрольно-ревизионные службы

Дискриминантный анализ, применяемый в ИДИ, рассматривает задачи по разделению на два или более классов исследуемое множество объектов.

Владельцу банка, например, хотелось бы классифицировать клиентов, обращающихся за ссудой, на две категории: «надежный» и «ненадежный» клиент, пользуясь для этого данными о величине разницы между стоимостью товара и размером получаемой под него ссуды, месячном доходе клиента и другими показателями, которые могут быть ему полезными.

Точно так же сотрудники службы кадров на основании результатов тестов профессиональной пригодности хотят классифицировать лиц, поступающих на работу, на категории «брать» и «не брать» и т. д.

Интересным примером применения дискриминантного анализа является его использование в Бюро внутренних доходов США. Бюро использует дискриминантный анализ для выбора подоходных налоговых деклараций, подлежащих проверке. Применение дискриминантного анализа обеспечивает большую вероятность обнаружения ошибки в декларациях. Если в результате дискриминантного анализа некоторая декларация была выбрана для проверки, то, значит, велика вероятность того, что эта декларация действительно нуждается в проверке.

"Лучшие отношения с налогоплательщиками происходят благодаря тому, что не выбираются случаи, проверка которых приведет к незначительным изменениям декларации или ее подтверждению; меньшие затраты на технические и канцелярские операции". - выдержка из письма директора ревизионного отдела Бюро внутренних доходов С. Б. Вольфа сотрудникам от 8 сентября 1969 г.

Технология ИДИ позволяет эффективно исследовать предприятия и выявлять недобросовестных налогоплательщиков. В процессе построения бизнес-планов в этой главе, мы обсудим эти достаточно простые методы.

При условии использования технологии ДИ Инвест в различных промышленных регионах и единой Internet базы пользователей ДИ создается беспрецедентная практика, когда информация из разных регионов РФ становится единой и доступной информацией для всех пользователей. Это позволит всем пользователям ДИ анализировать предприятия, отрасли, регионы и экономику страны в целом и предоставлять информацию пользователям ДИ подобно международным агентствам.

Задачи деловой игры Инвест

1. Анализ и прогноз внешних факторов, влияющих на деятельность предприятий.
2. Построение экономико-математической модели внешней среды.
3. Позиционирование предприятия с учетом страновых, отраслевых и региональных особенностей.
4. Разработка модели "идеально-эффективного" предприятия отрасли и сравнение ее с исследуемым предприятием.
5. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия.
6. Формирование бизнес-плана исследуемого предприятия.
7. Подготовка и проведение активной (агрессивной) политики исследуемого предприятия по отношению к конкурентам.

Деловая игра тесно связана с циклом общеэкономических дисциплин: экономической теорией, менеджментом, статистикой, эконометрикой, бухгалтерским учетом и аудитом, экономическим анализом, экономика и социология труда. Она опирается на цикл дисциплин: финансы; деньги, кредит, банки; рынок ценных бумаг и биржевое дело, страхование, налоги и налогообложение, управление персоналом, маркетингом и дисциплин специализации.

По определению деловая экономическая игра - это имитационное моделирование процессов управления производством и профессиональной деятельностью людей в условных и/или реальных ситуациях с целью изучения и решения возникших проблем.

В условиях современной экономики управление становится наиболее сложной и приоритетной задачей, стоящей перед управленческим персоналом любого предприятия независимо от сферы и масштабов его деятельности.

Управление экономикой организации осуществляется исходя из общих интересов ее управленцев, работников, владельцев (акционеров), кредиторов. Чаще всего стороны единогласно выделяют главную целевую установку организации – получение максимальной прибыли через максимизацию цены предприятия путем наращивания его капитализированной стоимости на базе трудовой мотивации персонала. Для достижения этой цели в рамках управления организации должны приниматься решения по ключевым направлениям:

1. инвестиционной, дивидендной политики;
2. текущей финансово-хозяйственной деятельности.
3. управлению персоналом.

ДИ опирается на полноту и практическую ценность излагаемого материала, и использование компьютерных и Internet технологий.

ДИ предназначено для специалистов, изучающих или работающих в области управления организацией.

Спецификой и новизной данной ДИ является более глубокое рассмотрение внешних факторов, жестко влияющих и формирующих жизнедеятельность предприятия в современных условиях. В ДИ теоретический материал сформирован в контексте принятия практических решений, что демонстрирует возможность того, как теория может быть использована для более эффективных решений.

В ДИ многие законы, модели, методики реализованы на базе разработанного программного обеспечения Инвест, ядром которого являются численные методы, теории вероятностей, математическая статистика, эконометрика и метод бутстреп, модифицированный метод Монте-Карло.

Главная цель проведения игры - комплексная проверка и оценка знаний, полученных слушателями, навыков практической работы, способности коллективного принятия решений, анализа, прогноза и аргументации принимаемых решений в области управления организации и построения БП.

Происходящие изменения в современной мировой экономике формируют новые требования к ДИ.

ДИ должна опираться в своей основе на анализ и прогноз реальных ситуаций, учитывающих современное состояние экономики, компьютерные и Internet технологии и должна обладать механизмами динамического расширения.

Игра носит соревновательный характер, усиленный эффектом "мозгового" штурма.

Оценка игры осуществляется комбинированным методом. Сначала оценку действий каждой группы осуществляют их конкуренты, а затем преподаватель - эксперт. При таком подходе развивается ответственность, коллегиальность (демократичность), и самоутверждение каждого участника игры. Роль преподавателя - эксперта заключается в контроле итогов (расчетов и выводов) каждого этапа игры.

В игре заложено доказательное право каждого участника, выявить и добавить в ДИ те факторы (параметры), которые не учитывались ранее в сценариях игры. Это создает эффект динамически расширяемой игры и приближает модель игры к реальной жизни.

В основу игры положен принцип мозаики, который предусматривает динамическое расширение и пополнение игры новыми параметрами, моделями. Каждый участник, сформировав тот или иной логический сценарий, в состоянии собрать данные из мировых Internet баз, и проведя экономико-математический анализ, дополнить элементы мозаики. Это является сверхзадачей игры.

Особенностью и новизной ДИ является перенесение акцентов экономического анализа и прогнозов деятельности организации на внешнюю среду, которая формирует структурные, системные сдвиги не только в экономике стран, но и в их базисе организации. Это полностью согласуется с реальными требованиями современной экономики, предъявляемыми к управленцам организации.

Характеристика игровой модели

Основной функцией менеджера является разработка экономической политики организации, включающая тактические и стратегические задачи. Каждая группа играющих является группой менеджеров во главе с ведущим менеджером координатором. Каждая группа получает для управления одно и то же предприятие, с одинаковыми начальными условиями и конкретной средой (рынок, конкуренты, инфляция и т.д.). Различные результаты, которые обнаруживаются уже после первого моделирования, вызваны только различными стратегическими и тактическими решениями групп.

Главной целью группы является анализ и прогноз внешних и внутренних факторов, влияющих на деятельность предприятия, и выработка социально-экономических и организационно-технических мероприятий.

Цели, задачи и функции деловой игры являются базовыми для менеджеров в их повседневной практической работе.

Игровая модель состоит из трех базовых этапов (направлений) и подсистем:

1. Этап. Анализ и прогноз сценариев развития внешней среды

Анализ проводится по данным мировой экономики, стран G-7, России. Выявляются базовые факторы (параметры), способные и достаточные для измерения степени (мощности и направленности) воздействия внешней среды на жизнедеятельность предприятия. Эти сигнальные параметры должны нести в себе качественные и/или количественные изменения дальнейших, структурных и системных сдвигов макроэкономики с временным лагом от года и выше. Например, глубоко ошибочно в стратегическом анализе использовать темп изменения ВВП, так как он меняется на основании монетарно-фискальных действий правительства, политики доходов и заработной платы, инвестиционной активности, изменения уровня безработицы, цен на ресурсных рынках и т.д. Эти изменения за год и более создают предпосылки и формируют интегральный показатель ВВП (см. ранее модель кругооборота доходов и продуктов). На тактических интервалах данный параметр можно использовать для уточнения стратегических прогнозов.

Рис. 4.1. Влияние мировых цен на нефть в реальном выражении на уровень безработицы в США

Рассмотрим конкретный пример результатов исследований аспиранта В. Чекирды, полученных с помощью технологии ДИ Инвест (см. рис. 4.1.). Было выявлено влияние мировых цен на нефть (показатель "Нефть") в реальном выражении на уровень безработицы в США (показатель "Безработица") и как следствие на ВВП, в том числе в строительной отрасли США.

При росте цен на нефть резко увеличиваются затраты фирм на все потребляемые энергоресурсы, что влечет неизбежный рост цен на продукцию фирм, и как следствие падение спроса, ВНП, сворачивание объемов продаж строительной отрасли, рост дефицита бюджета страны. Рост мировых цен на энергоресурсы неизбежно отразится на снижении трудовой мотивации через рост безработицы и как следствие роста уровня бедности в стране. Это показано на графике, отражающем показатели мировых цен на нефть в реальном выражении и уровень безработицы в США за период 1967-2001 г.г.

Рис. 4.2. Функциональная зависимость уровня безработицы в США от мировых цен на нефть в реальном выражении.

Как видно из графика (см. рис. 4.2.), это влияние очевидно. Также рассмотрен существенный момент, отражающий эффект, присущий теории ожидания. Рост цен вызывает рост безработицы в США с временным фазовым сдвигом в 1 год, это подтверждается и статистически – корреляция без учета фазового сдвига составляет 66%, а с учетом – 80%. Т.е. фирмы начинают сокращение персонала не сразу после роста цен, а с годовым опозданием. Они предполагают, что данный рост отображает случайные рыночные колебания, и только при условии продолжающегося устойчивого роста идут на вынужденное сокращение. Проведен регрессионный анализ с целью выявления экономической и значимой статистически функциональной зависимости. При построении данной зависимости учтен выявленный ранее фазовый сдвиг, подтверждающий теорию ожидания. В результате была построена следующая функциональная зависимость:

I_UnEmp=0,0259Ln(P_Oil)-0,0183

Для наглядности отображен ее графический образ. Все показатели статистически значимы. Таким образом, уровень мировых цен на нефть (P_Oil) будет вызывать изменения в уровне безработицы (I_UnEmp) страны, бедности, доходах населения и как следствие, неизбежно будет влиять на трудовую мотивацию персонала. Как видно из полученного уравнения, исследуемая зависимость отражает нелинейный характер взаимодействия исследуемых величин, поэтому была выдвинута гипотезу, что правительство страны, фирмы и их персонал предпринимают какие-то защитные действия, в том числе и по управлению трудовой мотивацией персонала. Для этого исследована достоверность обратной зависимости: объемов продаж (GDP) строительной отрасли и цен на нефть. С этой целью проведен анализ данной зависимости с учетом показателей компенсации (Comp), инфляции (Inf), и мировых цен на нефть (Oil). В результате исследования было получено следующее уравнение:

GDP=f(Comp,Inf,Oil)=0.491Comp^1,104Inf^-0,071Oil^-0,051

Все показатели статистически значимы, при этом статистические критерии отражают высокую значимость данной модели, что полностью согласуется с экономическим смыслом данных показателей.

Исследование В. Чекирды по трудовой мотивации персонала фирмы, построенное на реальных социально-экономических статистических данных, дополнило и расширило возможности ДИ Инвест.

2. Этап. Анализ и прогноз текущей хозяйственной деятельности предприятия, учитывающий внешние факторы

Анализ необходим для уточнения стратегических и тактических планов предприятия. Сегодняшний уровень автоматизации и развитие современной экономики позволяет и требует осуществлять его постоянно (ежедневно), как и отчетность. Реальная ценность отчетности предприятия заключается в том, что она может быть использована для прогнозирования будущих доходов и дивидендов. С точки зрения инвестора, анализ финансового положения есть по существу предсказание будущего, тогда как, с точки зрения управленческого персонала, анализ финансового положения полезен не только как способ предсказания будущего, а что важнее, как отправной пункт для планирования действий, которые повлияют на ход событий в будущем.

На основании полученных эконометрических многофакторных уравнений оценки конкурентов и отрасли на данном этапе строится система уравнений конструктивных параметров и осуществляется модифицированный метод benchmarking – эталонное тестирование исследуемого предприятия по технологии ПО Инвест. Этот процесс более подробно будет рассмотрен ниже в экономических лабораториях.

3. Этап. Формирование инвестиционной политики предприятия. Бизнес планирование

Данный этап опирается на методах имитационного моделирования модифицированных методов бутстреп и Монте-Карло. Он базируется на возможных сценариях развития внешних и внутренних факторов организации, эконометрических моделях первого этапа, эталонного тестирования второго этапа.

Инвестиционная программа предприятия должна стабильно действовать в течение всей "жизни" предприятия. Сотрудники структурных подразделений предприятия при разработке финансовой стратегии постоянно должны анализировать другие рынки, отбирая их с учетом требований снижения рисков, оптимизации портфеля предприятия. Выбирая рынки с учетом их изменений и деловых фаз, финансовые менеджеры определяют новые направления деятельности предприятия. Элементы данного построения будут изложены ниже в экономических лабораториях.

Без реализации этих этапов невозможно устойчивое функционирование предприятия.

Подсистемы ПО Инвест всех этапов можно представить в виде черного ящика с входными и выходными потоками данных.

Исходной информацией первого этапа являются статистические данные, получаемые из Internet баз. Они сгруппированы по следующим классам:

• Общее состояние мировой экономики на товарных, финансовых, ресурсных рынках и тенденции их изменений.
• Состояние экономики стран G-7, РФ, OPEC, мировых биржевых центров.

Подсистема состоит из модулей, каждый из которых обрабатывает выше перечисленные потоки информации.

Целью этих модулей является:

• Отбор из множества статистических показателей базовых параметров.
• Выделение стран лидеров, находящихся в фазе расширения делового цикла.
• Формирование итоговых многофакторных существенно нелинейных регрессионных уравнений, корреляционно-регрессионных матриц, коэффициентов эластичности и т.д., отражающих качественные, количественные и временные характеристики внешней и внутренней среды организации.

Подсистема ПО Инвест позволяет выработать наиболее вероятные сценарии развития мировой экономической системы и возможные последствия этих сценариев по отношению к жизнедеятельности предприятий, его рынков, конкурентов, отрасли.

Результатом данного этапа является отчет группы о возможных сценариях изменения внешней среды и последствия их воздействия на жизнедеятельность предприятия.

Исходной информацией второго этапа являются финансовые отчетные данные требуемой периодичности, а также система уравнений конструктивных параметров конкурентов, отраслей, полученная из первого этапа.

Подсистема ПО Инвест опирается на методики предварительного финансового анализа, включающего расчет коэффициентов финансового состояния предприятия. Углубленный финансовый анализ проводится по основным и оборотным, собственным и заемным средствам, стоимости капитала и др. При этом осуществляется модифицированный метод benchmarking – эталонное тестирование исследуемого предприятия

Результатом данного этапа является программа мероприятий по оптимизации текущей деятельности предприятия, учитывающая выходные данные первого этапа.

Выводы первого и второго этапов, а также совокупность предлагаемых инвестиционных проектов служит входными данными для подсистемы третьего этапа. Ее целью является разработка инвестиционной политики предприятия и разработка БП. Данная подсистема ПО Инвест осуществляет:

1. окончательную оценку средневзвешенной стоимости капиталов,
2. расчет и анализ каждого проекта,
3. сравнительный анализ проектов,
4. оценку рисков проектов,
5. оценку денежных потоков проекта.

Результатом данного этапа является выбор наиболее оптимальных инвестиционных проектов, учитывающих результаты первых двух этапов.

Результатом ДИ Инвест является отчет об итоговой инвестиционной политике предприятия и его БП.

Все три подсистемы опираются на программное обеспечение Инвест.

Рассмотрим блок-схему ДИ Инвест.

Представленные графические образы блок-схемы ДИ укрупнены, но они отражают реальные исследования внешней и внутренней среды предприятий. Получение такого уровня моделирования (более 500 факторов) стало возможным только после того, как было разработано математическое ядро ДИ Инвест, опирающееся на численные, оптимизационные (линейные, нелинейные) методы, теорию вероятностей, математическую статистику, эконометрику, бутстреп метод и модифицированный метод Монте-Карло.

Блок схема итоговой деловой игры

1. Потоковая модель кругооборота "Продуктов и доходов"

Представленная укрупненная схема модели кругооборота продуктов и доходов отражает все национальные счета любой страны. За каждой стрелкой и блоками стоят конкретные социально-экономические показатели.

Например, ВВП США в сокращенном варианте включает более 112 показателей за последние 70 лет.

В целом общий объем социально-экономических статистических показателей в США более 1 млн., глубина статистической выборки минимум 50 лет (от ежедневных данных до ежегодных).

В частности, Федеральная резервная система США отчитывается перед налогоплательщиками, начиная с 1934 г., два раза в неделю. Статистическая социально-экономическая информация предоставляется регулярно и бесплатно всеми ведомствами США в рамках программы "Раскрытия информации". Многие министерства предоставляют информацию с 1934 г.

Интересно, какую информацию предоставляет Минтруда РФ вместе с Госкомстатом РФ!? Справедливости ради следует отметить, что именно благодаря очень "обильной" информации, которую предоставляют наши чиновники, была построена более совершенная модель программного обеспечения ДИ Инвест.

Представим себе, что вы решили изучить рынок бензина в США (см. рис. 4.3.). Правильно, зашли в Internet базу Министерства энергетики США и увидели средние цены на бензин по регионам и цены всех участников рынка, цены производителей, налоги федеральных и региональных властей, включаемые в цену бензина.

Рис. 4.3. Средние цены на бензин по основным регионам США

Справка: 1 галлон равен 3,7862 литра. Последние данные (февраль 2004) представлены ниже (см. табл. 4.1.).

Средняя заработная плата американского персонала данного рынка составляет около 50% с каждого доллара реализации и равна $5800-6000 в месяц, а цены на бензин почти такие, как в РФ. Интересно, сколько получает наш российский нефтяник и работник бензоколонки!? Правильно раз в десять меньше. Интересно, а куда исчезает разница!?

Небольшая справка, по данным академика Д.С. Львова каждому россиянину в среднем ежемесячно недоплачивают около 300-400 дол. США. Его расчеты полностью согласуются с данными журнала Forbes, эксперты которого утверждают, что за 10 лет реформ из России было вывезено около 1,9 трлн.долл. США.

После кризиса 1995-1998 г. страны G-7 откорректировали инвестиционное законодательство. В частности, в США с 23/10/2000 г. вступили в законную силу новые правила Комиссии по ценным бумагам и биржам США (Securities and Exchange Commission, SEC) под названием "Справедливое раскрытие информации" (Fair Disclosure, FD). Новые правила запрещают "клубную" практику раскрытия информации, способной повлиять на динамику фондового рынка, избранным аналитикам и крупным организациям, и провозглашают равный доступ к такой информации всех заинтересованных в ней лиц без исключений.

Одним из требований Федерального правительства США является выдача инвестиций только тем предприятиям, которые имеют Internet сайты в понятной всем форме. В противном случае федеральное правительство США не рекомендует сотрудничать с такими фирмами. Поэтому организации, регионы и Россия в целом, несмотря на свою инвестиционную привлекательность (например, из-за низкой оплаты труда - минимум в 10 раз ниже, чем в развитых странах), получает инвестиции намного меньше, чем могла бы получать.

Рекомендуется при построении и анализе внешних факторов использовать программу раскрытия информации и межстрановых сопоставлений Мирового банка – Internet база включает 206 стран, более 500 показателей за 40 лет.

На 2002 г. в ДИ Инвест выявлено и используется около 5000 статистически и экономически значимых показателей по уже исследованным отраслям, но если пользователи захотят расширить, дополнить ДИ новыми показателями, они смогут легко это сделать. Экономико-математическое ядро ДИ Инвест это позволяет.

2. Модель воздействия внешних факторов на предприятие (см. рис. 4.4.).

Рис. 4.4. Модель воздействия внешних факторов на предприятие

Для изучения воздействия внешних факторов на организацию и построения эконометрической модели внешней среды необходимо осуществить ортогональное преобразование "Модели кругооборота доходов и продуктов". Довлеющим внешним фактором для любой организации мира является Внешняя Экономическая Система (ВЭС). Эта система определяет жизнедеятельность любой страны и всех ее рынков. Подчеркнем, что данное жесткое воздействие ВЭС имеет объективную экономическую сущность, как для больших (США), так и для малых стран (Россия). Данное воздействие трансформируется (преобразуется, фильтруется) на уровне правительства его монетарно-фискальной, доходов и заработной платы политикой, и рынками.

На примере изучения нефтяного рынка США за 50 лет с ежемесячными данными в ДИ было показано, с одной стороны, как Правительство и ЦБ РФ строит бюджет страны на основе анализа и прогноза цен на сырьевых рынках, а с другой стороны, представлено как в этих прогнозах допускаются ошибки и почему. Напомним, что более 40% доходной части бюджета составляют доходы от продажи на мировых рынках нефти и газа, еще 20-25% другие доходы от прочего сырья.

В основу эконометрического моделирования положены вероятностные модели, расширенные модифицированным методом Монте-Карло. При этом ограничения на количество видов вероятностных моделей в ДИ Инвест отсутствуют.

3. Модель эффективной организации с учетом региональных, отраслевых особенностей (см. рис. 4.5.)

Рис. 4.5. Модель эффективной организации с учетом региональных, отраслевых особенностей

Отрасль

Мировое разделение труда требует рассматривать отрасль как совокупность мировых конкурирующих производителей данного товара. Таким образом, отрасль любой страны в современных условиях должна рассматриваться через призму мирового уровня конкуренции с учетом особенностей страны, регионального ареала организации. Данная модель отражена на рисунке, представленном ниже.

Например, председатель российской ассоциации легкой промышленности утверждает, что легкая промышленность России в 2000-2001 г.г. находится на подъеме и конкурентно способна. Данное утверждение не отражает объективной экономической картины. С 1998-2001 г. цены на энергоносители выросли с 9$ до 36$ за баррель, курс рубля упал в 5 раз, доходы населения снизились как минимум в 2 раза. При этом заработная плата в легкой промышленности России в 10-20 раз меньше, чем на аналогичных предприятиях запада, у которых доля заработной платы в объеме реализации более 50%. В этих условиях легкая промышленность с трудом конкурирует только на рынке России.

Расчеты с помощью ДИ показали, что при создании западными фирмами в России обувных предприятий при соответствующем общем и финансовом менеджменте и их технологиями цена обуви выходит ниже отечественной, а качество соответствует стандартам ISO 9000. При этом заработная плата на этих предприятиях по расчетам ДИ может быть в 5 раз выше "рабского" уровня оплаты труда в РФ. Все это позволяет западным фирмам проводить агрессивную экономическую политику.

Регион

Регион определяет жизнедеятельность организации в связи с географическими особенностями, социальными (образовательный, профессиональный потенциал населения, криминальная обстановка и т.д.), налоговый, финансовый климат, уровень экономической и политической культуры руководителей региона всех уровней, проводимая монетарно-фискальная политика в регионе и т.д.

Поэтому параметры региона и отрасли можно разделить на две группы:

• оцениваемые качественно – дескриптивными методами, отражающими первый уровень понимания объективных социально-экономических процессов,
• оцениваемые количественно - более высокий уровень, чем качественный, т.е. исследователь способен построить гомоморфную модель в эконометрической форме.

В эконометрической модели ИДИ используются только количественные показатели. При построении модели экономист может аппроксимировать полученные данные всеми видами простых классических уравнений. Но при этом каждое из выбранных уравнений он должен экономически обосновать, при условии, если не согласен с построенной статистически значимой зависимостью.

4. Построение итоговой модели эффективной (идеальной) фирмы (см. рис. 4.6.)

Рис. 4.6. Построение итоговой модели эффективной (идеальной) фирмы

Объединив эконометрические модели внешней среды и модели отрасли, региона и очистив данные (информацию) от страновых, региональных особенностей (инфляция, заработная плата, ППС, курсы валют, процентная ставка, налогов и др.), получим модель эффективной ("идеальной") организации. Далее вводя в модель "идеальной" организации особенности внешней среды исследуемой организации, можно корректно перейти к сравнению. Затем делаются выводы об инвестиционной привлекательности исследуемой организации.

Остальные описания (п.п. 5-8) нами опущены ввиду ограничений по объему книги.

1. Формирование сценарных планов развития внешней среды.
2. Оценка эффективности исследуемой фирмы и ее структурных подразделений.
3. Создание модели исследуемой фирмы.
4. Оптимизационное многофакторное моделирование исследуемой фирмы.
5. Автоматизированное построение бизнес-плана с учетом требований UNIDO, IAS.

В результате выполнения всех трех этапов программное обеспечение выдает готовый бизнес-план, при условии, если с программным обеспечением работает профессиональный менеджер, хорошо знакомый с технологией ДИ Инвест (см. рис. 4.7.).

Рис. 4.7. Итоговый отчет

Правила игры

Правила игры опираются на следующие принципы и модели:

1. Системного подхода.
2. Композиции, де композиции.
3. От общего к частному и наоборот.
4. Количественной и качественной оценки.
5. Экономико-математической модели.
6. Мозаики.

Все правила игры описаны в системе файлов помощи (Help) программного обеспечения ДИ.

Характеристика информационной базы

Базовыми источниками всех элементов мозаики игры является открытая экономическая информация стран G-7, РФ состояния финансовых, товарных, ресурсных рынков, финансовая отчетность предприятия, методология расчетов, алгоритмы, программы.

Для упрощения сбора информации используются сигнальные динамические показатели, регулярно пополняемые по мере поступления их в Internet базы. Например, еженедельное обновление данных ФРС США, ежедневное обновление мировых фондовых, товарных, ресурсных, финансовых рынков, ежемесячные, ежеквартальные данные Бюро экономического анализа Департамента коммерции федерального правительства США и т.д.

Порядок проведения игры

Порядок определяется отведенным временем для игры, которое формирует объем и глубину используемых в анализе и прогнозе данных.

На первом этапе объясняются цели, задачи, этапы, методы решений и используемые компьютерные, Internet инструменты. Формируются группы участников по 4 человека. Каждой группе выдается одна и та же мозаика сценариев, моделей, компьютерных баз данных, Internet ссылок, описания и пояснения каждого элемента.

На втором этапе предлагается построить модель и произвести не только качественную, но и количественную оценку каждого из этапов, как макроэкономических факторов, так и факторов внутренних, формирование итогового инвестиционного стратегического плана предприятия. В заключении формируются организационно-правовые и структурно-технологические изменения на предприятии.

На третьем этапе происходит подведение итогов, оценивают выводы (анализ и прогноз) каждой группы по пятибалльной системе, формируя матрицу оценок. Высшую оценку получает та группа, которая решила сверхзадачу, то есть расширила динамическую модель ДИ дополнительным элементом мозаики. Оценку хорошо получает та группа, которая смогла сформировать модель и итоговый сценарий, совпадающий с экспертным сценарием. Оценку удовлетворительно получает та группа, в сценарии которой допущены ошибки только внутренней среды. Оценку неудовлетворительно получает та группа, которая не в состоянии выполнить поставленные цели и задачи. Эти оценки проставляются и взвешиваются преподавателем экспертом, которому отводится 50% веса в итоговой оценке. Остальные 50% распределяются равными долями между экспертами групп.

Инструкция участникам игры

ДИ сделана посредством компьютерных, Internet технологий и опирается на иерархическую динамическую систему ПО, гиперссылок. Цели и задачи каждой этой связи описываются специальными help-файлами. Участники игры каждой команды должны прочитать описание каждого элемента в файле help и понять методики расчета, представленные на примерах. После чего все реально действующие примеры заменяются реальными базами данных каждого элемента мозаики, но файлы help в них сохранены, напоминая участникам цели и задачи каждого элемента мозаики, укрупненные экономико-математические методики с их описанием. Окончательные расчеты и их системную увязку участники должны делать сами. Файлы help и примеры построены по принципу достаточности для понимания и проведения игры.

Программное обеспечение для разработки инвестиционных проектов и построения бизнес-планов

При разработке краткосрочных, долгосрочных бизнес-планов предприятия используют программные продукты, в основу которых положены принципы методик, принятых организацией ООН по промышленному развитию (UNIDO), Мирового банка, Банка реконструкции и развития.

Наиболее известны программные разработки COMFAR, PROPSPIN, PHAROS, BEST, FIT, PROJECT EXPERT, Альт-Инвест, FOCCAL, RISK MASTER, ДИ Инвест. Они применяются для анализа финансовой состоятельности, экономической эффективности инвестиционных проектов, финансового планирования для предприятий любых отраслей, схем финансирования, сроков и объемов инвестиций.

При всем разнообразии и фирм и их программных разработок и пакетов, используемых для проведения расчетов бизнес-планов инвестиционных проектов, существуют некоторые общие характерные черты, а именно:

1. Для всех программных продуктов основой расчетов является денежный поток плана.

2. На выходе формируются расчетные таблицы в виде отчетов о прибылях и убытках, движении денежных средств, прогнозных балансов, таблиц финансовых коэффициентов и показателей плана.

3. Количественный анализ рисков чаще всего если и присутствует, то в форме простейшего анализа чувствительности и/или элементарных вероятностных моделей для дальнейшего их использования в методе Монте-Карло. Единственным исключением является ПО Инвест, в нем сняты ограничения на количество и виды вероятностных моделей.

4. Позволяет охватить все ключевые стадии процесса анализа планирования.

5. Осуществляет анализ финансовой состоятельности и экономической эффективности инвестиционных проектов любого типа независимо от отраслевой принадлежности, схемы финансирования, сроков и объемов инвестиций.

6. Создает финансовую модель нового или действующего предприятия вне зависимости от его масштабов и отраслевой принадлежности.

7. Составляет сметы производственных затрат по любым статьям независимо от отраслевой принадлежности предприятия.

8. Проводит расчеты как в моно валютном, так и в двух валютном режиме, позволяющем учитывать изменение обменного курса валюты на внутреннем рынке, а также для операций на внутреннем и внешнем рынках.

9. Проводит расчеты, как в постоянных, так и в текущих ценах, причем расчет в текущих ценах происходит в специальном блоке, позволяющем эксперту моделировать различные варианты развития инфляционных процессов.

10. Существует возможность графической иллюстрации ряда выполненных расчетов. Строить трехмерные графики. Данные из графиков могут быть легко перенесены в другие приложения.

11. Инструментальные средства обеспечивают возможность разработки убедительных и безукоризненно оформленных выходных документов, полностью соответствующих международным стандартам, на русском и английском языках. Результаты расчетов могут быть распечатаны пользователем, как на русском, так и на английском языке.

12. Разработка в целом соответствует международным стандартам инвестиционного проекта и бизнес-плана развития как вновь создаваемого, так и действующего предприятия.

К недостаткам всех программных продуктов за исключением ПО Инвест следует отнести отсутствие:

• глубокого анализа планов, основанных на много вариантности моделей и имитационном моделировании;

• финансового анализа и планирования с различным горизонтом и шагом проектирования, основанного на многофакторном, многовариантном регрессионном комплексном экономическом анализе отраслевых мировых показателей;

• построения базовой многофакторной модели отрасли, предприятия с последующим проведением финансового анализа предыдущей деятельности предприятия и построения долгосрочного, краткосрочного финансового плана на любую глубину горизонта планирования;

• модели развития предприятия, основанной на многофакторных начальных и граничных условиях, сформированных на базе лучших мировых отраслевых показателях, откорректированных с учетом географического ареала, внутристрановых показателях монетарно-фискальных политик;

• в модели возможностей динамического обновления, как следствие, пересчета всей ранее сформированной модели отрасли, предприятия.

Более полный анализ можно увидеть в приложении.

Базовые принципы построения ИДИ

В настоящее время существуют два подхода к построению моделей бизнес планирования. Это связано с гносеологическими особенностями любой сложной системы. Один подход описывает мир предприятия изнутри, а внешнюю среду рассматривает как незначительную по отношению к внутренней. Другой подход утверждает, что существенной является внешняя среда предприятия, а не внутренняя. Такое полярное мнение было сформировано экономистами, которые отражали и отстаивали направления двух школ макро и микро экономики. В системном, гносеологическом подходе более корректен принцип - от общего к частному и наоборот. В ИДИ заложен этот базовый принцип.

ИДИ не отказывается от этих двух методов, а объединяет их лучшие черты, чтобы помочь исследователю построить оптимальный, конкурентоспособный БП, который учитывает тенденции макро и микроэкономики.

Главным достоинством ИДИ является то, что оптимизационное ядро системы финансового плана этими двумя подсистемами не затрагивается. Тем самым не нарушается принцип иерархического построения сложных систем и целевых функций каждой из подсистем. Т.е. основная задача системы оптимизации это построение финансового плана предприятия в рамках сложившихся на рынке ограничений – подсистема внешней среды, дополненных внутренней подсистемой – системой смет. Эти модели поступают на вход подсистемы оптимизации. При этом подсистема оптимизации и построения БП остается максимально автономной от принципов, функций, моделей, алгоритмов, ограничений, которые формируют внешние и внутренние подсистемы.

Таким образом, поток данных математических моделей, поступающих из внутренней и внешней подсистем, также может быть стандартизирован и нейтрален для каждой из подсистем. В ИДИ сохранены все принципы построения сложных систем. Благодаря такому подходу ИДИ обладает возможностью динамического расширения и гибкого построения системы в целом, т.е. принципом мозаики, из которой исследователь может собрать любую палитру цветов необходимых сценарных планов.

В технологию ИДИ включены десятки и сотни сценариев БП предприятий различных отраслей. Для лучшего понимания этих полярных экономических школ ниже приведены примеры разработки двух сокращенных БП: телефонной компании и предприятия пищевой отрасли.

Первый опирается на анализ внешней среды, которая формирует модели БП и всю структуру финансовых центров ответственности некой идеальной телефонной компании. Эти модели, в конечном счете, определяют все горизонты планирования телефонной компании и ее центров ответственности. При этом внутренняя среда предприятия сознательно исключена из рассмотрения.

Второй полностью основывается на внутренней модели предприятия, на системе сметирования (бюджетирования), а внешняя среда остается за кадром исследования.

Некоторые научные результаты коллектива фонда "Ноосфера"

Планы Правительства РФ об удвоении ВВП к 2010 г., т.е. достижение уровня 1990 г., вызывают сомнения. Успехи экономики РФ последних четырех лет вызваны не результатами грамотной социально-экономической политики руководителей всех уровней, а всего лишь трехкратным ростом мировых цен на нефть и другое сырье, которое экспортирует РФ; обвалом "пирамиды" ГКО; замещением импорта продукцией отечественного производителя, которое произошло благодаря пятикратному падению рубля на фоне рабско-физиологической оплаты труда в РФ по сравнению с развитыми странами. Основной причиной начала перестройки, реформ явился кризис трудовой мотивации активной части населения, на что обращали внимание ведущие экономисты и социологи СССР. Стоит вспомнить любимое выражение советских людей: "Если вы думаете, что нам платите, тогда считайте, что мы работаем". Кризис трудовой мотивации не только не остановлен, но и продолжает нарастать, поэтому планы правительства вряд ли осуществимы.

Результаты наших исследований позволяют утверждать, что только те страны, которые осознали приоритет политики доходов и заработной платы над монетарно-фискальной политикой, имеют стабильные темпы развития. Пример РФ наглядно доказывает то, что, утратив всего на 12 лет этот приоритет, она превратилась в страну третьего мира.

Согласно К. Марксу вся прибавочная стоимость должна распределяться между всеми участниками производственного процесса с учетом вклада каждого. Поэтому вся нераспределенная прибыль должна быть выдана всему персоналу фирмы от уборщицы до топ менеджера. В современных условиях идею Маркса можно озвучить достаточно просто - вся прибавочная стоимость должна быть полностью передана персоналу организации в виде акций и дивидендов. Если объединить идею Маркса с теориями портфеля и рисков Г.Марковица и У. Шарпа, как на уровне фирмы, так и на уровне всего общества, то можно предположить, что это приведет к существенному росту эффективности портфеля и снижению рисков. Данная гипотеза нами была описана в виде эконометрической модели. В результате расчетов было получено резкое снижение рисков и сформированы максимально эффективные портфели для различных уровней управления в сравнении с традиционными моделями Г.Марковица и У. Шарпа. В итоге проведенных исследований был сформирован и промоделирован частный критерий для фондового рынка, который увязывает изменения динамики рисков с темпами изменения доли акций, находящихся в собственности персонала фирмы, что является очевидным - в стабильно работающей фирме риск падает. Персонал данной фирмы старается сохранить акции в собственности, и наоборот. Исследованная модель максимально реализует принцип социально-экономической справедливости и включает механизм внутренней трудовой мотивации активной части населения как «вечного» двигателя экономики любой страны. Экономика начинает развиваться более динамично. Дальнейшие исследования на уровне межгосударственных сопоставлений подтвердили, что в развитых странах основным двигателем экономики фирмы, региона, страны является внутренняя, а не внешняя мотивация персонала. При этом по нашим расчетам внутренняя мотивация, как «вечный» двигатель экономики, начинает устойчиво работать только после достижения порогового уровня внешней мотивации 3-5 долл. США в час, что соответствует уровню рекомендаций МОТ с учетом индексации. Были выявлены значимые эконометрические факторы – рычаги политики доходов и заработной платы на макроуровне, влияющие на внутреннюю и внешнюю мотивацию активной части населения. К ним мы отнесли: степень значимости свободного времени, степень значимости оплаты труда, минимальная заработная плата, степень значимости труда, степень значимости образования, доля заработной платы в ВВП, уровень индексации заработной платы, уровень дифференциации оплаты труда, уровень инвестиций в персонал, уверенность в завтрашнем дне, дифференциация доходов населения. На базе выявленных факторов построен n-мерный производственно-мотивационный крест Самариной, который должен проявляться на уровне фирмы, отрасли, региона, страны и межгосударственном сравнении в сопоставимых ценах. Невозможность его построения на уровне страны свидетельствует о проблемах в социально-экономической политике и высоких рисках.

В результате была получена функциональная зависимость вида:

GNI=530DiffWork^-0,013InvPer^1,057Oil^-0,021IndWg^-0,262Comp^0,215FR^0,148DiffInc^-0,022

Наиболее весомым фактором является уровень инвестиций в персонал (InvPer), коэффициент эластичности (1,057), далее по степени влияния они расположились следующим образом:

• уровень индексации заработной платы (IndWg), коэффициент эластичности (-0,262),
• доля заработной платы в ВВП (Comp), (0,215),
• уверенность в завтрашнем дне (FR), (0,148),
• дифференциация доходов населения (DiffInc), (-0,022),
• доля сырьевых отраслей в ВВП (Oil),
• уровень дифференциации оплаты труда (DiffWork),(-0,013).

В виду пространственного ограничения на рис. 4.8. представлена двухфакторная модель.

Рис. 4.8. N-мерный производственно-мотивационный крест Самариной

Данная модель позволяет осуществлять оценку уровня эффективности, управляемости, социально-экономической напряженности, уровня коррупции и теневой экономики, инвестиционной привлекательности, и как следствие позволяет осуществлять оценку инвестиций и их рисков. Функциональные зависимости по 11-и факторной производственно-мотивационной модели креста, опирающиеся на данные межгосударственных сопоставлений, позволяют рассчитать критические уровни трудовой мотивации. Расчеты показали, что РФ находится в мотивационной яме. Внутренняя мотивация персонала упала до эмбрионального уровня, а внешняя более чем в 6 раз ниже критического, порогового уровня. Если признать наши расчеты экономически обоснованными (статистически они значимы), то 80-90% населения РФ находится на уровне бедности, 50% на уровне нищеты, а средний класс отсутствует. Все это полностью опровергает расчеты ряда российских экономистов, и согласуется с данными экспертов МОТ, World Bank, а также с исследованиями академика Д. Львова и его сторонников.

Международное сообщество со всей очевидностью ощутило необходимость активизации работ по программам раскрытия информации, формированию прозрачной мировой экономики. Это породило и порождает более жесткие условия конкуренции и формирует реальные рыночные отношения в мире. В развитых странах руководители всех уровней осознали значимость трудовой мотивации персонала как главного, экономического ресурса общества. Управление трудовой мотивацией персонала в настоящее время перешло в разряд первоочередной задачи социально-экономической политики любой организации. Развитые страны уяснили жесткую зависимость богатства страны от грамотно проводимой политики доходов и заработной платы, которая в свою очередь формирует монетарно-фискальную политику, но не наоборот. Только профессионально-мотивированный персонал способен формировать технологии и капитал, а не наоборот. Наибольших успехов добились страны, которые смогли гармонично объединить политику управления трудовой мотивацией персонала организации с социально-экономической политикой, проводимой в стране. Отсутствие внимания к трудовой мотивации персонала на всех уровнях неизбежно порождает социально-экономический кризис в государстве.

Свободный доступ к данным программ раскрытия информации развитых странах и Мирового Банка позволил нам осуществить построение производственно-мотивационных моделей Самариной на уровне фирмы, отрасли, региона, страны и межгосударственном сравнении в сопоставимых ценах. Так в частности, Министерство Труда, Торговли, ФКЦБ США предоставляют информацию по 70 отраслям (450 подотраслям) и соответственно по каждой отрасли (подотрасли), расширенную по 770 видам и категориям специальностей, 50 видам капитала, 50 видам динамики его обновления и сотням других показателей. Предлагаемая модель позволяет нам построить производственно-мотивационную функцию США, которая включает в себя около 150 тысяч факторов. Модель позволяет оценить эффективность и конкурентоспособность любой фирмы по 10 категориям от потенциальных банкротов до весьма преуспевающих фирм.

Построение нашим коллективом подобного класса моделей стало возможным благодаря разработанному нами программному обеспечению – ПО «Инвест», основывающемуся на технологию деловой игры «Инвест». ПО «Инвест» основывается на численном, эконометрическом анализе и опирается на вероятностные подходы при исследовании, обработке и моделировании стохастических процессов, генерируя вероятностные динамические, существенно нелинейные модели. ПО позволяет осуществлять построение моделей любого уровня сложности.

Проведенный анализ экономических школ, теорий: мотивации, открытых экономических систем, классической микроэкономики показал, что ни одно из них не может целостно отобразить исследуемые социально-экономические объекты. Поэтому при разработке технологии ДИ Инвест в ее основу положены базовые принципы теорий общих систем, позволяющие сохранить достоинства каждой из теорий и обеспечить гармоничную увязку каждого из направлений. При этом нами были предприняты попытки по устранению их недостатков. Полученные результаты исследований позволяют предположить, что наш коллектив наиболее полно, сохраняя гомоморфизм, проанализировал трудовую мотивацию персонала, как систему в рамках отраслевых, региональных ограничений и межгосударственных сопоставлений. Трудовая мотивация нами рассматривается как неотъемлемая, неделимая часть системы внешней среды, производственной системы как среды обитания персонала. Она изучается в диалектическом единстве с технологиями, капиталом в рамках отраслевых и региональных ограничений и межгосударственного сопоставления, что позволяет перейти от традиционно дескриптивного похода к эконометрическим моделям.

В процессе исследования и построения производственно-мотивационной модели отраслей США было доказано, что низкий уровень оплаты труда преподавателей неизбежно приводит к снижению качества образования, а в дальнейшем к снижению ВВП на душу населения. В США доля компенсации в ВВП отрасли в среднем составляет 92%. Дополнительные исследования, показали, что в тех штатах, где эти выплаты ниже (мин. значение – 83 цента) наблюдается снижение уровня ВВП и наоборот (макс. значение – 96 центов). Эти результаты полностью согласуются с кривыми Самариной по образованию.

Исследуя производственно-мотивационные функции отраслей США, был выявлен низкий уровень пенсионных выплат в пределах 10%-15%, т.е. в 2 раза меньше, чем в РФ. При этом в пенсионном законодательстве США полностью отсутствует принцип солидарной ответственности поколений, а пенсионные фонды США являются основными инвесторами не только экономики США, но и многих стран мира. Т.о. главным инвестором экономики США является пенсионер, а не олигарх. Данные исследования позволяют утверждать, что кривую Лаффера можно применить для оценки пенсионного законодательства любой страны. А по уровню процентных выплат в пенсионный фонд можно осуществлять оценку уровня эффективности, управляемости, социально-экономической напряженности, уровня коррупции и теневой экономики, инвестиционной привлекательности и как следствие осуществлять оценку рисков. Исследования убедительно доказали, что в странах, где в основу пенсионного законодательства положен порочный принцип солидарной ответственности поколений, велик уровень коррупции, социально-экономической напряженности, теневой экономики, которую стимулирует государственный аппарат. Низкий уровень эффективности и профессионализма, как чиновников, так и законодателей, косвенным образом определяет уровень проводимой монетарно-фискальной политики и политики доходов и заработной платы, низкую инвестиционную активность населения и инвестиционную привлекательность как страны в целом, так регионов и фирм в частности. В таких странах в тени находятся не граждане и бизнес страны, а их государственно-олигархический аппарат.

По нашим расчетам пенсионер, с одной стороны, никому не должен, а с другой стороны, именно он создал, инвестировал сегодняшнюю экономику. Плодами его работы пользуются дети и внуки. Поэтому мы утверждаем, что принцип солидарной ответственности поколений должен быть изъят из пенсионного законодательства. А введены принципы солидарной ответственности чиновников государственного аппарата всех уровней за проводимую социально-экономическую политику в стране, а также чиновников, управляющих пенсионными фондами. Необходимо сделать прозрачными пенсионные фонды и ужесточить контроль над ними со стороны государства и общественности, как это осуществляется в США.

А. Чижевский исследовал влияние солнечной активности на психическую деятельность человека, масс, которая вызывает их психологическую подавленность и/или агрессивность. Наш коллектив, опираясь на его работы, в 1997 г. предположил, что изменение вероятности неконструктивного принятия решений на различных уровнях управления государствами связан с солнечной активностью. Это должно вызвать в 2001-2003 г.г. нарушения в экономическом развитии и в безопасности жизнедеятельности человека и возможно приводить к военным конфликтам. Опираясь на работы А.Чижевского, Н.Кондратьева, С.Кузнеца, В. Купецкого была выдвинута гипотеза о существенном влиянии на трудовую мотивацию активной части населения солнечных циклов и как следствие на динамику развития мировой экономики. Повышенная солнечная активность вызывает рост заболеваемости, снижение урожайности, резкие перепады температур, порождают атмосферную нестабильность и как следствие рост катастроф и т.д.

В 1997 г. с помощью модифицированного нами Фурье анализа, учитывающего вероятностные подходы при исследовании, обработке и моделировании стохастических процессов, был построен прогноз солнечной активности на 1994-2039 г. (см. рис. 4.9.). Исходные данные за период 1700-1993 г. были любезно предоставлены профессором В.Купецким. Все гипотезы, выдвинутые в 1997 г., а также построенные модели в настоящее время полностью подтвердились.

Следующая солнечная активность и социально-экономическая напряженность, мировой экономический/финансовый кризис нами прогнозируется в 2013-2014 г.г.

Рис. 4.9. Солнечные циклы 1700-1993 г. Прогноз на 1994-2039 г.

Исследуя производственно-мотивационные функции отраслей США, мы доказали влияние солнечной активности на безработицу и на цены международных сырьевых рынков. Неадекватность принятия решений на государственном уровне из-за повышенной солнечной активности будет вызывать, в частности, военные конфликты, которые в свою очередь будут способствовать нестабильности на мировых сырьевых рынках, что приводит к повышению рисков и как следствие росту цен (см. рис. 4.8.).

Рис. 4.10. Интерпретация закона А.Окуня

Проведенные исследования позволили нам модифицировать закон А. Оукена, способный устойчиво работать в современных условиях. Рассчитаны временные лаги и функциональные зависимости (см. рис. 4.10.). В частности, на современном этапе развития экономики закон А.Окуня должен рассматриваться в следующей интерпретации: рост мировых цен на нефть вызовет увеличение безработицы с временным лагом в 1 год, что в свою очередь через механизмы спроса и предложения вызывает спад ВВП. При этом необходимо учитывать влияние солнечной активности.

Ранее в работах В. Чекирды была исследована зависимость влияния совокупной доли компенсации в валовом внутреннем продукте всех 50 штатов США и ее влияние на валовой внутренний продукт строительной отрасли. Далее наш коллектив, в частности аспирант В. Горбунов, осуществил эталонное тестирование данных зависимостей, как в реальном выражении, так и в номинальном. Для российской экономики существенно изменение доли компенсационных выплат в ВВП в других отраслях, регионах страны, которые будут влиять на совокупный спрос строительной отрасли. Практически необходимо было убедиться, насколько важны для строительной отрасли региональные, отраслевые особенности и ограничения, которые так настойчиво прописаны в производственно-мотивационных моделях Самариной.

Для этого необходимо их более внимательно рассмотреть. В моделях есть множество входных и выходных функциональных точек, через которые модели взаимодействуют с различными функционалами, как внешней, так и внутренней средой. В частности, модели, с одной стороны, взаимодействуют в пассивной форме с внешней средой, а с другой стороны, активно формируют отношение с множеством рынков (финансовых, трудовых, ресурсных, товарных). Одно из этих взаимодействий это формирование совокупного спроса в регионах, отраслях, государстве через показатель величины компенсации во внутреннем валовом продукте отраслей, осуществляющих свою деятельность в рамках социально-экономической инфраструктуры региона.

Вполне очевидно, что высокая доля выплат персоналу, с одной стороны, формирует высокий платежеспособный совокупный спрос, с другой стороны, создает условия для роста сбережений, которые совместно с компенсационными выплатами в виде валовых инвестиций поступают на фирмы через финансовые рынки. Рост инвестиций снижает до нормального уровня стоимость инвестиционных ресурсов, т.е. процентную ставку для всех отраслей экономики. Последнее неизбежно вызывает снижение затрат фирм и как следствие приводит к снижению цен и опять же подстегивает совокупный спрос. В результате такого комплексного воздействия высокой доли достойной заработной платы в ВВП отраслей, сбережений и компенсационных выплат персонала порождается устойчивый рост совокупного спроса и как следствие рост доходов фирм и экономики страны в целом. В результате достойной реальной оплаты труда во всех отраслях экономики доходы акционеров, собственников будут не падать, а наоборот, многократно вырастут. Для этого необходимо, чтобы все фирмы начали проводить данную политику синхронно-сознательно. Осуществить это на практике достаточно затруднительно, т.к. задача по координации деятельности фирм относится к функциям государства. Реализация задачи должна осуществляться, прежде всего, через механизмы политики доходов и заработной платы и далее уточняться с помощью монетарно-фискальных инструментов. В РФ менеджеры всех уровней это пока не осознали.

Для доказательства выше сказанного, а также правильности производственно-мотивационной функции Самариной исследована зависимость внутреннего валового продукта строительной отрасли различных штатов (GPC_СОШтат) от совокупной доли компенсации в ВВП исследуемых штатов (Comp_Штат/GDP_Штат). Исследования проведены как в реальном (GPC_Real), так и в номинальном (GPC_Nom) выражении. Данную функциональную зависимость представим в виде:

GPC_СОШтат =f(Comp_Штат/GDP_Штат)

Если наша гипотеза верна, то эта функциональная зависимость должна существовать и быть экономически, статистически значимой. Для наглядности данная зависимость отражена на рис. 4.11.

Рис. 4.11. Зависимость объемов продаж строительной отрасли различных штатов от совокупной доли компенсации в ВВП исследуемых штатов в реальном выражении

В результате проведенных расчетов и непараметрической статистической "очистки" данных были получены следующие зависимости GPC_Nom :

GPC_Nom – валовой продукт строительной отрасли различных штатов в номинальном выражении.

GPC_Real – валовой продукт строительной отрасли различных штатов в реальном выражении.

Как видно из уравнений, инфляционное воздействие в основном осуществляет только сдвиг кривых вверх с 0,7204 до 0,8798, что вполне очевидно, т.к. вариация инфляции в различных регионах в среднем незначительна 15,3812 (15,3827), конечно, при условии сбалансированной социально-экономической политики, как на уровне страны, так и на уровне регионов. Эластичность (El) в обоих случаях более чем убедительна и в среднем составила 8,56. Она линейно изменялась от 6,48 при величине компенсации в валовом продукте отрасли равном 40% до 10,64 при величине компенсации в валовом продукте отрасли равном 65%. Динамику изменений можно выразить функциональной зависимостью:

El=-0,1663+16,63Comp_Штат/GDP_Штат

Анализ зависимостей полностью подтвердил гипотезу о том, что величина компенсации или совокупная внешняя трудовая мотивация в различных регионах и отраслях оказывает существенное нелинейное влияние на объемы валового продукта строительной отрасли. Таким образом, уровень оплаты труда в других отраслях, социально-экономическая политика на региональном уровне напрямую и с высокой степенью эластичности влияет на динамику развития строительной отрасли. Нами убедительно подтверждено, что модели Самариной рассматривают не только производственно-мотивационную функцию, но и подвергают анализу, формируют, оценивают совокупный спрос, как на уровне отраслей, так и на уровне регионов. Это наглядно было нами выявлено на уровне строительной отрасли, при этом необходимо в моделях учитывать инфляционные процессы, которые имеют непосредственное воздействие на модели.

Нашим коллективом, в частности М. Бергом, была доказана несостоятельность всеобщего усреднения при подготовке статистической отчетности различного уровня, что приводит к серьезным ошибкам при принятии управленческих решений на всех уровнях. Для чего с помощью модифицированного нами метода Монте-Карло было промоделированы наиболее часто встречающиеся экономические зависимости. В результате проведенных модельных экспериментов была выдвинута гипотеза о несостоятельность среднеотраслевых показателей, построенных без учета региональных, подотраслевых технологических особенностей. Данный модельный эксперимент был проверен на ряде отраслей, в частности на данных строительной отрасли РФ и США. На рис. 4.12. приведены данные по строительной отрасли РФ. Рассчитанные функциональные зависимости показали, что построить эконометрически значимые отраслевые модели возможно только при условии введения в модель региональных и технологических особенностей. В результате была сформулирована методика эталонного тестирования по созданию нормативных показателей, эталонных моделей отрасли и ее подотраслей.

Без учета

С учетом

Рис. 4.12. Влияние региональных, технологических особенностей строительной отрасли на среднеотраслевые показатели. На примере зависимости Основные средства = f(Выручка)

Все ранее приведенные модели и исследования позволили сформировать методологию базовых этапов планирования, текущего управления на основе производственно-мотивационной функции и последующего эконометрического моделирования на уровне фирмы, региона, страны, а также на основе межгосударственного сопоставления в условиях открытой экономики.

В частности, производственно-мотивационная модель позволяет строить прогностические модели потребности в кадрах народного хозяйства всех уровней. Например, аспирант В. Горбунова получил с помощью технологии ДИ Инвест следующие результаты. В итоге сравнительного анализа индустриальных стандартов SIC (США) и NAICS (США, Канады, Мексики) для трех крупных групп, 14 подотраслей строительной отрасли были выделены следующие организационно-технологическим группы:

X11 - Общее управление (Management Occupations), в моделях используется код Х1.

X13 – Финансовая службы (Business and Financial Operations Occupations), в моделях используется код Х2.

X15- Компьютерно-математическое обеспечение (Computer and Mathematical Occupations), в моделях используется код Х3.

X17 – Архитектурные службы, инженерно-технологическое проектирование (Architecture and Engineering Occupations), в моделях используется код Х4.

X19 – Службы научные, физические, социальных исследований (Life, Physical, and Social Science Occupations), в моделях используется код Х5.

X23 - Юридические службы (Legal Occupations), в моделях используется код Х6.

X27 - Службы дизайнеров, социальные (Arts, Design, Entertainment, Sports, and Media Occupations), в моделях используется код Х7.

X29 - Медицинские службы и техники безопасности (Healthcare Practitioners and Technical Occupations), в моделях используется код Х8.

X33 - Службы безопасности и защиты (Protective Service Occupations), в моделях используется код Х9.

X35 - Служба питания персонала (Food Preparation and Serving Related Occupations), в моделях используется код Х10.

X37 - Подразделения земляных, котлованных работ (Building and Grounds Cleaning and Maintenance Occupations), в моделях используется код Х11.

X41- Коммерческие службы (Sales and Related Occupations), в моделях используется код Х12.

X43 - Офисные службы (Office and Administrative Support Occupations), в моделях используется код Х13.

Далее идут линейные, производственные службы:

X47 - Строительные подразделения (Construction and Extraction Occupations), в моделях используется код Х14.

X49 - Монтажно-ремонтные службы (Installation, Maintenance, and Repair Occupations), в моделях используется код Х15.

X51 - Производственные службы (Production Occupations), в моделях используется код Х16.

X53 - Транспортные службы (Transportation and Material Moving Occupations), в моделях используется код Х17.

Для распознавания показателей Х1-Х17 строительных подотраслей стандартов SIC (SIC15 - SIC17) введем следующие обозначения для каждой из трех групп подотраслей:

SIC15→Хa1-Хa17,

SIC16→Хb1-Хb17,

SIC17→Хc1-Хc17

В результате расчетов получена укрупненная зависимость, описывающая численность персонала (PEP):

PEP=2,4402*(3,5108Xa1^0,1003Xa2^0,0287Xa3^0,0016Xa4^0,0151*

*Xa5^0,0003Xa6^0,0001Xa7^0,0015Xa8^0,0002Xa9^0,0003Xa10^0,0003Xa11^0,0088*

*Xa12^0,0239Xa13^0,1139Xa14^0,6626Xa15^0,0178Xa16^0,0088Xa17^0,0159)^0,2167*

*(4.1044Xb1^0,0594Xb2^0,0190Xb3^0,0025Xb4^0,0254Xb5^0,0003Xb6^0,0002*

*Xb7^0,0003Xb8^0,0004Xb9^0,0030Xb10^0,0001Xb11^0,0064Xb12^0,003Xb13^0,0665*

*Xb14^0,6167Xb15^0,0785Xb16^0,0179Xb17^0,1000)^0,1411*

*(3,2754Xc1^0,0472Xc2^0,0193Xc3^0,0013Xc4^0,0076Xc5^0,0002Xc6^0,00003*

*Xc7^0,0004Xc8^0,0002Xc9^0,0002Xc10^0,0001Xc11^0,0051Xc12^0,0158Xc13^0,0837*

*Xc14^0,6990Xc15^0,0747Xc16^0,0154Xc17^0,0304)^0,6422

В уравнение сознательно введены ограничения. Эталонная модель, описывающая всю строительную отрасль, включающая все финансовые и трудовые показатели, заняла бы треть объема этой книги (100 страниц одних уравнений без расшифровок переменных и пояснений).

Все выше приведенные модели, методики актуальны для всех заинтересованных сторон: потребителей, персонала, руководства, поставщиков, акционеров-собственников, банков и иных финансовых институтов, пенсионных, инвестиционных фондов, страховых компаний, налоговых и других контролирующих организаций, региональных, федеральных властей.

Предложенные выше модели, технологии, методики являются основой технологии ДИ Инвест. Это делает учебный процесс живым и современным и еще раз доказывает необходимость неразрывной связи научных исследований и учебного процесса.

4.2 Разработка бизнес-плана предприятий отрасли связи

В этой главе постараемся использовать теоретический и практические знания, которые вы получили в предыдущих главах учебника.

Любое изучение нового материала лучше осуществлять на практике, поэтому разработаем бизнес-план для "лучшего" предприятия отрасли связи и сравним с любым действующим предприятием.

Экономическая лаборатория. Бизнес-план предприятий отрасли связи

Ранее вы консультировали магазины, кондитерские фабрики, бизнес, оказывали помощь депутату по вопросам налоговой политики. В результате вы стали настолько популярным, что к вам обратились:

• Российское общество защиты потребителей.
• Население, депутат и администрация вашего региона.
• Банки вашего региона
• Отечественные и зарубежные инвесторы.
• Антимонопольный комитет России.

Рис. 4.13. Карта России

Все они хотят получить ответы на следующие вопросы:

• На сколько монополизирован рынок связи в регионах России?
• На сколько справедливые цены устанавливают предприятия связи для своих потребителей?
• В каких регионах следует в первую очередь создавать конкурирующие предприятия связи?
• Насколько эффективно управляются предприятия связи в регионах?
• Насколько рискованно для банков кредитовать и вкладывать деньги в предприятия связи?
• Стоит ли инвестировать существующие предприятия связи или желательно создать новые, конкурирующие с ними?
• Провести сравнительный анализ действующего предприятия связи с предлагаемым вашим классом "лучшим" предприятием связи.

Для убедительности и наглядности ваших ответов заказчики попросили вас составить укрупненный бизнес-план.

Взяв карту России (см. рис. 4.13.) и посмотрев на нее, можно "расстроиться" – ведь вам необходимо собрать экономические данные по почти всем предприятиям связи от Калининграда до Чукотки и Курил. Но как быстро получить публичные отчеты этих предприятий?

Конечно, можно на год отправиться в командировку, но это дорого. Можно послать письменные запросы на предприятия связи, но вам, наверняка, не ответят, и при этом руководство предприятий связи будут ссылаться на "секретность" запрашиваемых вами отчетов.

Что же делать?

Правильно необходим компьютер и выход в Internet, и вы знаете, что Федеральная комиссия по ценным бумагам России (ФКЦБ) утвердила программу раскрытия информации по всем акционерным обществам. Предприятия связи России в основном акционерные общества, поэтому вы сможете получить всю публичную информацию из Internet баз ФКЦБ.

По просьбе авторов исходная экономическая информация данного раздела была собрана школьниками и студентами из Internet баз сервера ФКЦБ (адрес в Internet http://disclosure.fcsm.ru/).

Наши помощники прошли обучение работы с Internet, поэтому сбор информации по предприятиям связи областного и регионального уровня у них занял не более 2 часов. В целом на сбор информации они затратили около одного доллара США!!!

Имея исходную информацию и содержание типового бизнес-плана, приведенного ранее, приступим к составлению разделов бизнес-плана. В основу разрабатываемого бизнес-плана положим следующие принципы и ограничения:

1. Так как имеющиеся статистические данные по отрасли связи отражают только телефонные компании, предоставляющие внутригородские телефонные услуги, поэтому все количественные расчеты будут делаться по этим данным. Все остальные, планируемые виды услуг – предполагаемые.
2. Строится укрупненный бизнес план.
3. Используемый объем данных не позволяет достичь высокой точности расчетов и корректности выводов.

Основная цель - научиться строить укрупненный бизнес-план.

Поэтому некоторые разделы пропущены или существенно упрощены.

Создаваемое нами "лучшее" предприятие связи будем называть предприятие Д, которое мы рассматривали ранее.

Структура разрабатываемого нами бизнес-плана следующая:

Раздел 1. Предназначение и цель фирмы.

Раздел 2. Масштаб и сфера деятельности фирмы.

Раздел 3. Задачи фирмы.

Раздел 4. Стратегии фирмы.

Раздел 5. Отрасль.

Раздел 6. Маркетинг-план.

Раздел 7. Финансовый план.

Раздел 1. Предназначение и цель фирмы

Сформулируем основную цель нашей компании связи:

"Предложить нашим покупателям лучшую связь и Internet услуги по самым низким из доступных цен, что, по нашему мнению, также приведет к увеличению доходов нашего персонала и акционеров".

Замечание. Анализ будем проводить только по услугам связи. Хотя некоторые оценки по Internet услугам будем осуществлять, если имеются дополнительные данные.

Раздел 2. Масштаб и сфера деятельности фирмы

Создаваемое предприятие связи будет располагаться в том регионе, данные предприятия конкурента которого имеются в таблице исходных данных. Например, регион "N1".

Предприятие будет предоставлять:

• Услуги связи.
• Услуги internet.
• Занимаются сборкой, поставкой, ремонтом, продажей компьютерного оборудования.
• Финансово-аналитические услуги.
• Помощь различным фирмам, торговым центрам наладить internet продажи.

Замечание. Анализ будем проводить только по внутригородским телефонным услугам.

Раздел 3. Задачи фирмы

В соответствии с целями, масштабом и сферами деятельности наше предприятие ставит перед собой следующие задачи:

• Увеличить удельный вес услуг связи, Internet в общем рыночном обороте региона до 30-40%.
• По остальным видам услуг достичь 25-30% общего рыночного оборота региона.
• Достигнуть и сохранить лидирующие позиции фирмы в отрасли по уровню проведения и результатам научных исследований и разработок.

Замечание

Анализ будем проводить только по внутригородским телефонным услугам.

Раздел 4. Стратегия фирмы

Когда сформулированы цель, масштаб, сфера деятельности и задачи, должны быть получены ответы на вопросы стратегии фирмы, чтобы помочь ей добиться решения поставленных задач.

Стратегии фирмы — "предоставлять потребителям N1 региона высококачественные услуги связи по справедливым ценам, которые всегда ниже, чем у конкурентов".

Раздел 5. Отрасль

Так как мы планируем создать предприятие связи, с современным оборудованием и технологиями, то следует отметить следующие моменты.

• Все телефонные компании РФ были построены как минимум 20-30 лет назад.
• Стоимость оборудования тогда был высоким по сравнению с современным оборудованием, как минимум в два раза.
• Уровень автоматизации на данных предприятиях как минимум на порядок отстает от современных систем связи, как следствие для обслуживания современного оборудования необходимо в 5-10 раз меньше (на порядок) персонала.
• Стоимость материалов, комплектации для оказания услуг связи также на порядок меньше.
• Потребление электроэнергии, как минимум на два порядка (100 раз) ниже.
• Производственные помещения таких узлов связи как минимум на порядок меньше.

Этот список преимуществ современной телефонной компании можно продолжить, тем не менее, мы для создаваемого нашего предприятия улучшим все показатели только в два раза по отношению к среднеотраслевым показателям, т.е. на 50% (поправочный коэффициент по всем аналитическим уравнениям равен 0,5).

Учитывая, что данные по отрасли связи были ранее собраны, обработаны и сгруппированы в таблицу, то шаг алгоритма "Сбор и предварительная обработка отраслевых данных" нами опускается.

Методика расчета среднеотраслевых показателей приведена ранее на примере расчета зависимости:

Итого Активы=f(Выручка)

Когда мы рассматривали данную зависимость, было замечено, что, возможно, наше предприятие должно работать в два раза лучше, чем в среднем работают предприятия отрасли. Приведенные ниже графики наглядно демонстрируют наше предположение. Поэтому каждое полученное среднеотраслевое аналитическое уравнение откорректируем с учетом поправочного коэффициента 0,5.

Рассмотрим итоговые аналитические уравнения полученных зависимостей по всем среднеотраслевым показателям отрасли связи.

Среднеотраслевые уравнения по исследуемым параметрам приведены ниже (см. рис. 4.14.). На каждом графиком показаны среднеотраслевая линия 0А, уравнение данной линии, а также откорректированное уравнение прямой линии 0В для нашего предприятия.

Рис. 4.14. Эконометрические модели

Для примера проведем построение уравнения зависимости среднеотраслевого показателя "запасы" (Х) от "объема реализации" (Y).

Для чего по оси Х (абсцисс) откладываем "объем реализации", а оси Y (ординат) соответствующие ему значения – "запасы" каждого предприятия.

Как видно из графика, в результате мы получим множество точек на плоскости Y0X. Теперь возьмите линейку и нарисуйте линию 0А, проходящую между точками – посередине. Дальше вам необходимо найти уравнение прямой по выбранным двум точкам вычерченной прямой.

Как вы помните уравнение прямой, проходящей через две данные точки М1(X1,Y1) и М2(X2,Y2):

(Y-Y1)/(Y2-Y1)=(X-X1)/(X2-X1)

Ее угловой коэффициент:

k=(Y2-Y1)/(X2-X1)=0,0603

Следующие уравнения требует пояснения. MY и MX – это средние величины. Их значения получаются суммированием Y и X и последующим делением на количество данных по выбранным предприятиям, всего у нас данных - 52 предприятия:

MX – это средняя величина выручки предприятий. Эта величина получается суммированием всех значений "Выручки" каждого из 52 предприятий и последующим делением на количество предприятий.

MYk – это средняя величина k-го показателя "запасы" предприятий. Эта величина получается суммированием показателя "запасы" k-го показателя (в нашем случае показателя "запасы", всего показателей 8), по всем 52 предприятиям и последующим делением, полученной суммы на количество предприятий - 52.

Рассчитаем коэффициент эластичности. Для практических расчетов коэффициент эластичности равен:

где - 1-я производная уравнения регрессии Y по X в нашем примере .

Построенная кривая (прямая есть частный случай каждой кривой) являются среднеотраслевым показателем для выбранной группы предприятий. Среднеотраслевой показатель отражает то, как в среднем работают предприятия данной отрасли по данному показателю, или сколько им в среднем необходимо привлечь капитала для формирования "запасов", чтобы обеспечить средний объем выпуска продукции.

Полученная прямая 0А делит плоскость X0Y с точками на две части, как видно на рис. 4.15.

Рис. 4.15. Графическая интерпретация функциональной зависимости уровня запасов от объема реализации

Часть точек (предприятий) расположены выше прямой, что показывает "плохую" работу предприятия, т.к. для производства продукции и услуг они затрачивают больше средств, чем предприятия, находящиеся на прямой линии или ниже ее. Под "плохой" работой предприятия понимается неэффективное управление своими активами, чем у "средне" работающего предприятия.

Предприятия, которые расположены ниже линии 0А, работают лучше, т.к. для обеспечения такого же объема продаж они тратят меньше средств. Например, среднеотраслевому предприятию точка 2 (прямая линия 0А) для того, чтобы обеспечить 750000 тыс. руб. объема реализации необходимо сформировать объем "запасов" около 43000 тыс. руб., нашему предприятию точка 3 (прямая линия 0В) около 20000 тыс. руб., а худшему точка 1 более 80000 тыс. руб.

Таким образом, для выполнения той же производственной программы на "плохом" предприятии точка 1 привлекается в два раза больше средств, чем на "среднеотраслевом" предприятии точка 2 и в четыре раза больше, чем это требуется нашему предприятию точка 3.

Третий шаг алгоритма мы будем рассматривать в главе маркетинг-план, т.к. он предусматривает определение спроса, предложения и определение доли рынки услуг связи.

Раздел 6. Маркетинг-план

Один из способов определение потенциала рынка это сравнение тенденций по ведущим странам мира и странам, в которых мы планируем разворачивать свой бизнес, или уже работаем. Для этого можно использовать данные программы " World Development Indicators" Word Bank.

World Development Indicators (WDI) - Мировые Индикаторы Развития – включает более 500 инструментов, индикаторов, за 40 лет по более, чем 200 странам. Данные можно получить из WDI базы World Bank.

Internet адрес источника: http://sima-ext.worldbank.org/data-query/

Анализ будем использовать данные, отражающие прямо или косвенно состояние отрасли связи в развитых странах и странах СНГ.

Ниже представлены таблицы данных (см. табл. 4.2.) по количеству телефонных линий на 1000 чел. по ведущим странам мира и СНГ за пять лет. Показатель "Telephone mainlines (per 1,000 people)".

Как видно из таблиц, наблюдается рост по данному показателю по всем странам в течение пяти лет. Тем не менее, если сравнивать РФ с ведущими странами мира, то обеспеченность телефонными линиями составляет 36%, а по сравнению с США – 30%.

Из этого можно сделать вывод.

Потенциал рынка связи составляет100%-30%=70%, по сравнению с США.

Потенциал рынка связи составляет100%-36%=64%, по сравнению с Европой и другими странами.

Задание

На основании анализа данных таблиц сделайте по каждой стране горизонтальный и вертикальный анализ в процентах.

Определим, какую ценовую политику проводят предприятия связи различных стран. Для этого выберем показатель "средняя цена трех минут внутри городского разговора".

Как видно из таблицы данный показатель (см. табл. 4.3.) во всех странах с высоким доходом (High income) лежит в диапазоне 2-3 центов за одну минуту разговора. По данным World Bank - World Development Indicators - http://devdata.worldbank.org/data-query/, U.S. Bureau of Economic Analysis - http://www.bea.doc.gov/ U.S. Department of Labor - http://stats.bls.gov/ (см. табл. 4.4.)

Доля компенсационных выплат в объемах продаж подотрасли телефонная связь за период 1980-2001 г.г. показана на рис. 4.16.

Рис. 4.16. Доля компенсационных выплат в объемах продаж подотрасли телефонная связь за период 1980-2001 г.г.

Наиболее точна линейная зависимость, корреляция составила R²=0.9196, соответственно степенная R²=0.8878. В среднем при линейной зависимости доля компенсации в объемах продаж за период 1980-2001 г.г. составляла - 0,344 (34,4%), при степенной - 1-0,76920,23 (23%). В 2001г. доля реально составила - 0,389 (38,9%).

Задание

Сравните ценовую политику телефонных компаний и вашей региональной компании.

Сравните эффективность сотовых операторов РФ и США.

Вспомните цены на бензин в США и РФ (см. табл. 4. 1.) и сравните с ценами на телефонные переговоры. Воистину: "цены как у них, а заработная плата, как у нас".

Обсудите роль государства по социальной защите населения.

В настоящее время отрасли связи ведущих стран мира начали оказывать Internet услуги. Сравним показатели "количества Internet узлов (Internet hosts)" различных стран (Internet hosts (per 10,000 people) (см. табл. 4.5.).

Как видно из таблиц, наблюдается высокий рост по данному показателю по всем странам в течение пяти лет. Тем не менее, если сравнивать РФ с ведущими странами мира, то обеспеченность Internet узлами (Internet hosts) составляет 3%, а по сравнению с США – 1%.

Из этого можно сделать вывод.

Потенциал рынка связи составляет 100%-1%=99%, по сравнению с США.

Потенциал рынка связи составляет 100%-36%=97%, по сравнению с Европой и другими странами.

Задание

На основании анализа данных таблиц сделайте по каждой стране горизонтальный и вертикальный анализ в процентах.

Современные телефонные, Internet услуги неразрывно связаны с количеством компьютеров. Этот показатель косвенный, но его можно использовать, как для оценки рынка связи, так и для возможного расширения видов деятельности компаний связи. Ниже представлены таблицы данных по количеству компьютеров на 1000 чел. по ведущим странам мира и СНГ за пять лет. Показатель "Personal computers (per 1,000 people)" (см. табл. 4.6.).

Как видно из таблиц, наблюдается высокий рост по данному показателю по всем странам в течение пяти лет. Тем не менее, если сравнивать РФ с ведущими странами мира, то обеспеченность компьютерами составляет 15%, а по сравнению с США – 9%.

Из этого можно сделать вывод.

Потенциал рынка связи составляет 100%-9%=91%, по сравнению с США.

Потенциал рынка связи составляет 100%-15%=85%, по сравнению с Европой и другими странами.

Задание

На основании анализа данных таблиц сделайте по каждой стране горизонтальный и вертикальный анализ в процентах.

Современные телефонные, Internet услуги неразрывно связаны с уровнем производства в стране независимо от численности населения. Этот показатель косвенный, но его можно использовать для оценки рынка связи. Ниже представлены таблицы данных по ВНП на душу населения (уточненный - Atlas method) по ведущим странам мира и СНГ за пять лет. Показатель "GNP per capita, Atlas method (current US$)".

Как видно из табл. 4.7. наблюдается колебательный процесс по данному показателю по всем странам в течение пяти лет, а по некоторым наблюдается замедление и даже спад. Данное замедление и спад связаны с финансовым кризисом, который волной прокатился по всем странам мира (1996-2002 г.г.).

Тем не менее, если сравнивать РФ с ведущими странами мира, то уровень производства составляет 10%, а по сравнению с США – 7%.

В 1986 г. СССР отставал от США по показателю уровень производства в 1,1-1,2 раза. В тоже время по показателю производительность труда СССР устойчиво опережал США. Удвоение ВВП в СССР происходило каждые 10 лет, а в США лишь за 18-20 лет. При таких темпах развития СССР к 1995 г. должен был стать МИРОВЫМ ЛИДЕРОМ.

У Запада был лишь один выход РАЗВАЛИТЬ СССР изнутри при помощи технологии Пятой Колонны, т.к. ВОЙНЫ против России, как свидетельствует История, Запад всегда проигрывал :)

С учетом данного показателя можно сделать вывод.

Потенциал рынка связи составляет 100%-7%=93%, по сравнению с США.

Потенциал рынка связи составляет 100%-10%=90%, по сравнению с Европой и другими странами.

Задание

Рассчитайте насколько Россия, СНГ (республики бывшего СССР) отстают от США в 1999 г. по показателю ВНП на душу населения?

К какой стране по уровню экономике можно отнести Россию?

Обсудите, почему показатель ВНП на душу населения будет влиять на развитие рынка связи?

На основании анализа данных таблиц сделайте по каждой стране горизонтальный и вертикальный анализ в процентах.

Правительство РФ планирует в 2015 году достичь уровня развития экономики США 1999 года по показателю ВНП на душу населения, при этом правительство выбрало за базовый год - 2001.

Задание

1. Рассчитайте с помощью сложного процента, с каким темпом в год должна развиваться экономика России, чтобы за 15 лет достичь уровня развития экономики США 1999 года. Расчет сложного процента вы делали во второй главе учебника.
2. Реальный ли это темп развития экономики России или нет?
3. Согласны ли вы с прогнозами правительства России?
4. С каким темпом должна развиваться отрасль связи при условии, что прогнозы правительства верны?
5. С каким темпом должна развиваться отрасль связи по Internet услугам при условии, что прогнозы правительства верны?
6. С каким темпом должен развиваться рынок персональных компьютеров при условии, что прогнозы правительства верны?

Исходные данные и ответы даны в табл. 4.8.:

1. Шаг Оценка спроса, предложения и прогнозная оценка рынка

Ранее мы с вами проводили типовой эксперимент по определению и расчету дуговой эластичности. Допустим, она у нас равна 2, т.е. при изменении цены на 1 % объем продаж будет меняться на 2%. Если вы уменьшите свою цену на 1%, то вы можете захватить 2% рынка, либо нового, полученного за счет расширения и привлечения новых потребителей, либо доли старого рынка конкурентов.

Допустим (см. рис. 4.17.), что пропорции, рассматриваемые в шаге два алгоритма ("отрасль"), для других показателей деятельности предприятия (функциональных зависимостей) будут такими же, как и для "итого активы". В этом случае затраты у "лучшего" предприятия С в 3 раза ниже, чем у "худшего" - А, и в два раза ниже, чем у среднеотраслевого - Б.

Рис. 4.17. Оценка спроса, предложения и прогнозная оценка рынка

В результате мы в состоянии построить кривые предложения и совместив их с кривыми спроса, оценить объем рынка, диапазон цен, долю наших конкурентов на рынке и нашу стратегию по ценообразованию с учетом регионального расположения предприятий и с учетом эластичности рынка услуг связи.

В результате окончательного построения бизнес-плана наше предприятие Д будет иметь затраты еще более низкие, чем у "лучшего" предприятия С и предприятий А, Б, как это показано на рисунке. Предприятие Д может снизить цены с РА до РД и расширить объемы продаж с QА до QД.

Учитывая, что мы не знаем стоимость услуг предприятий связи, тем не менее изучив затраты отрасли мы можем предположить, что цена не может быть меньше, чем стоимость постоянных и переменных затрат на единицу услуги. Если прибавить к затратам на единицу продукции среднюю прибыль по отрасли в пределах 5-10% от цены, то можно все расчеты вести с учетом этих поправок.

Когда оценены затраты всех предприятий связи предприятие Д может приступить к "военным" действиям по вторжению на рынки предприятий А, Б, С. Только оружие оно должно выбрать экономическое – профессионализм нашего персонала, высокую производительность труда, низкий уровень затрат, низкие цены и высокое качество наших услуг.

Если предприятия А, Б, С располагаются в разных регионах, то нам лучше вторгаться на рынки регионов предприятия А и Б.

Предприятие А практически будет "уничтожено" нами в течение максимум года и примет все наши условия, т.к. вряд ли оно сможет снизить свои затраты более, чем в три раза.

Предприятие Б, будет вынуждено или сократить свои затраты более, чем два раза или принять наши условия.

У предприятия С мы сможем "отобрать" около 50% рынка, при этом мы будем постоянно вынуждать его снижать цены до нашего уровня.

Но более успешными и прибыльными для нашей атаки можно считать регионы предприятия А и Б.

Если предприятия А, Б, С располагаются в одном регионе, то мы сможем отвоевать около 50% рынка, при этом предприятия А, Б будут разорены не только нашими стараниями, но и с "дружеской" помощью предприятия С.

А теперь представим себе, что вы руководите предприятием А и вас атакует предприятие Д.

Сможете ли вы выдержать и устоять на рынке?

Сможете ли вы получить поддержку от акционеров вашего предприятия, банков, администрации региона, ваших поставщиков, но главное от домашних хозяйств вашего региона?

Конечно, нет.

Ведь руководители предприятия Д, еще до начала "боевых" действий передадут официальные данные, собранные ими на сервере ФКЦБ, всем заинтересованным лицам региона: банкам, администрации, вашим поставщикам, налоговой инспекции. И в довершение всего предприятие Д обратится в общество защиты потребителей и устроит рекламную компанию в региональной прессе. В результате население региона выяснит, что ваш бизнес (предприятие А) не благо для региона, а прямой вред. "Бедные" граждане региона вами просто обираются, так как ваша цена более в чем 3 раза выше, чем предлагает и на цифрах доказывает предприятие Д.

Исходные данные для финансового плана

Как видно из приведенного упрощенного анализа, наше предприятие Д может претендовать как минимум на 30% любого регионального рынка телефонных компаний в первый же год выхода на рынок. Эта доля будет состоять из освоения нового рынка, и "завоевание" доли существующего рынка.

Среднегодовые темпы роста новых рынков, при условии подтверждения прогноза правительства по темпам развития экономики России до 2015 года, составят:

• Среднегодовой темп роста услуг связи (рост рынка телефонных услуг) - 10,31%.
• Среднегодовой темп роста Internet услуг – 37,07%.
• Среднегодовой темп роста по показателю количество компьютеров на 1000 чел. - 18,14%.

Раздел 7. Финансовый план

Все экономические модели нашего предприятия как исходные данные для построения финансового плана были рассчитаны ранее в данной экономической лаборатории (см. графики функциональных зависимостей). Эти модели основываются на зависимости показателей некоторых статей баланса, отчета о прибылях и убытках (Y) от объема реализации (X). Все эти зависимости сведем в табл. 4.9. с учетом выведенного предположительного поправочного коэффициента 0,5 для всех показателей.

Построив математическую модель, перейдем к разработке базового варианта финансового плана предприятия Д.

Для осуществления моделирования и построения базового варианта финансового плана введем следующие ограничения:

1. глубина моделирования – 1 год;
2. объем реализации должен удвоиться в течение года;
3. правовая форма – акционерное общество (публичная компания);
4. загрузка мощностей в 2000 г. составила 100%;
5. дивиденды в течение года выплачиваться не будут;
6. общая ставка налога на прибыль будет равна 30% в течение 2001 года;
7. значение коэффициента текущей ликвидности не может упасть ниже 0,5;
8. доля заемных средств не может превышать 100%;
9. очередные финансовые средства поступают с 1 января исследуемого года;
10. краткосрочные кредиты можно брать под 30%, а долгосрочные - 30%, банковские процентные ставки в течение 2001 года стабильны;
11. расчет ведется в российских рублях;
12. инфляцией по спросу и предложению пренебрегаем;

Таким образом, получены и выбраны наиболее оптимальные экономико-математические модели предприятия Д, среднеотраслевые показатели. Имеются данные конкурентов. Определена структура затрат ОАО. Заданы начальные и граничные условия для начала моделирования.

Задание

Провести следующие исследования:

1. Построить финансовый план одного из предприятий связи, в рамках, выше приведенных ограничений. При этом использовать метод "от достигнутого".
2. Построить финансовый план нашего предприятия, в рамках построенных экономико-математических моделей (функциональных зависимостей) и ограничений.
3. Сравнить полученные финансовые результаты моделирования.

Построим два финансовых плана и сравним их. Финансовый план предприятия Д (наше предприятие) и предприятие конкурента.

Предприятие конкурента в дальнейшем изложении будем сокращенно называть ОАО, наше предприятие ОАО1.

Расчет финансового плана конкурента

Для построения финансового плана ОАО будет использован метод пропорциональной зависимости или как его еще называют метод "от достигнутого". Основным ограничением метода пропорциональной зависимости являются следующие допущения:

1. изменение всех статей актива и некоторых статей пассива пропорционально изменению объема реализации,
2. изменение некоторых статей отчета о прибылях и убытках пропорционально изменению объема реализации,
3. сложившиеся к настоящему моменту значения большинства балансовых статей являются оптимальными для текущего объема реализации.

Эти ограничения декларируют, что управление на предприятии оптимальное и эффективное, зачастую это далеко от истины. При этом практически не проводится сравнительный анализ – "насколько фирма более эффективно работает, чем ее конкуренты".

Для обеспечения планируемого в 2001 г. двукратного роста объема реализации необходимо учесть тот факт, что ОАО в 2000 г. задействовало свои производственные мощности на 100%. Это означает, что ОАО в 2000 году полностью использовало все свое оборудование. В случае роста объема реализации в 2001 году обеспечить выпуск продукции будет не на чем. Так как руководство ОАО предполагает, что в 2001 г. объем реализации вырастет в два раза, то это потребуется увеличить все активы предприятия, т.е. необходимо приобрести дополнительное оборудование, сырье, материалы и нанять на работу дополнительный персонал.

Составим прогнозный баланс, отчет о прибылях и убытках и рассчитаем объем внешнего финансирования на основе следующего алгоритма.

Метод прогнозирования на основе процентного изменения объема реализации состоит в выделении среди статей баланса таких, которые изменяются в той же пропорции, что и объем реализации. Что касается отчета о прибылях и убытках, то намечается, что увеличение объема реализации прямо влияет на все его показатели, кроме процентов, выплачиваемых по полученным кредитам. Иными словами, планируется, что прямо пропорционально объему реализации вырастут следующие статьи:

• себестоимость реализованной продукции;
• коммерческие и административные расходы;
• прочие расходы.

Такой показатель как проценты за пользование кредитов будет зависеть от принятых финансовых решений.

Руководство ОАО ожидает, что налог на прибыль по-прежнему будет взиматься в размере 30%.

Поскольку ОАО полностью задействовало производственные мощности, то в случае планирования роста объема реализации в размере 100%, предполагается, что прямо пропорционально объему реализации вырастут следующие статьи актива баланса:

• денежные средства, необходимые для обеспечения новых сделок;
• дебиторская задолженность, долги потребителей также увеличатся;
• запасы (потребуется размещение дополнительных запасов на складах для обеспечения роста производства);
• внеоборотные активы, все мощности ОАО полностью загружены, необходимо строительство новых помещений, закупка нового оборудования иначе не на чем будет изготавливать дополнительную продукцию, ведь производство продукции вырастет на 100%.

Если ОАО предстоит увеличение активов, то его пассивы и/или собственный капитал тоже должны вырасти. Увеличатся пассивы баланса:

• кредиторская задолженность, придется больше закупать сырья, материалов, комплектации;
• задолженность по заработной плате и налогам, необходимо привлечь дополнительный персонал, рост объемов неизбежно вызовет рост налогов, все это приведет к росту данной статьи.

Величина векселей к оплате (краткосрочный кредит), облигаций ипотечного кредита (долгосрочный кредит) и обыкновенных акций не будут изменяться вместе с объемом реализации. Более высокий объем реализации автоматически не влечет за собой прироста значений этих показателей.

Учитывая, что исходные данные отчета прибылей и убытков не полны, поэтому осуществим расчет отсутствующих данных исходя из следующих предположений:

1. В 2000 г. ОАО брало кредиты "ипотечный кредит" и "векселя к оплате" по процентной ставке 80%.
2. Налог на прибыль в 2000 г. составлял 30%.
3. Дивиденды в 2000 г. не выплачивались.

В первом приближении построим прогноз финансовой отчетности по состоянию на 31 декабря 2001 г. (см. табл. 4.10.)

Примечание:

Отметим важный момент. Баланс и отчет о прибылях и убытках связаны между собой через две обратные финансовые связи:

• Статья баланса "нераспределенная прибыль" за отчетный период равна сумме строки баланса "нераспределенная прибыль" за предыдущий период плюс строка отчета о прибылях и убытках "нераспределенная прибыль "за отчетный период".
• Строки баланса "векселя к оплате" и "ипотечный кредит" будут определять величину статьи "проценты к уплате" отчета о прибылях и убытках.

Эта обратная финансовая связь будет использоваться во всех расчетах.

Действуем дальше по алгоритму.

Шаг 1

В табл. 4.10. (графа I этап) те статьи баланса и отчета о прибылях и убытках, которые изменяются в прямой пропорции к объему реализации, умножаем на процент планируемого изменения объема реализации. В нашем примере на 200%, т.к. в 2000 г. принимается за 100%, а рост объема реализации (продаж) вырастет на 100%.

Объем продаж2001 = Объем продаж2000*200%=524,04*200%=1048,08 млн. руб.

Рассчитаем один из показателей, например себестоимость:

Себестоимость2001 = Себестоимость2000*200% =371,736*200% =743,472 млн. руб.

Остальные показатели приведены в табл. 4.10.

Величина такой статьи, как проценты к уплате, которая с объемом реализации прямо не связана, при построении первого варианта прогноза просто переносится из 4-й графы таблицы в 5-ю.

В целом следующие показатели переносятся без изменений из 4-й графы таблицы в 5-ю:

• процентные расходы,
• дивиденды,
• векселя к оплате,
• ипотечные облигации,
• обыкновенные акции.

Многие из этих величин позднее в ходе анализа придется изменить.

Шаг 2

Ранее мы рассмотрели, как рассчитать баланс и отчет по прибылям и убыткам (декларация о доходах) поэтому эти "сложнейшие" расчеты проделайте самостоятельно.

Шаг 3

Затем, чтобы получить окончательный прогноз значения баланса нераспределенной прибыли по состоянию на 31 декабря 2001 г., прибавим полученную в декларации о доходах нераспределенную прибыль за 2001 г. в размере 132,7956 млн. руб. к величине этого показателя в балансе 51,5540 млн. руб. на 31 декабря 2000 г.

Таким образом, сумма нераспределенной прибыли в балансе 2001 г. составит:

132,7956+51,5540 =184,3496 млн. руб.

Сравните все свои полученные вычисления с колонкой 5 в табл. 4.10.

Затем суммируем значения статей актива баланса, получая прогноз показателя общей суммы активов; аналогичное суммирование статей пассива дает общую сумму пассивов.

Шаг 4

Далее вычислим потребность во внешнем финансировании (External Funds Needed, EFN), она выступает как балансирующая статья, значение которой находится вычитанием прогнозируемой общей потребности (итого пассив) в финансовых средствах из прогнозируемой общей величины активов (итого актив). Данные берутся из колонки 5. Она на I этапе будет равна:

1477,6020-1030,5716=447,0304 млн. руб.

Если в этот момент актив и пассив баланса не уравновешены, то необходимо рассмотреть два варианта:

Вариант 1. Активы превосходят пассивы

Создается эффект невозможности реализации намеченной программы, т.к. для выпуска дополнительной продукции необходимо приобрести дополнительное оборудование, сырье, материалы, деньги, нанять персонал и т.д.

ОАО необходимо привлечь новые средства из внешних финансовых источников на сумму разницы актив минус пассив, которые могут быть изысканы посредством привлечения банковского кредита и/или продажи своих акций, ценных бумаг (эмиссия ценных бумаг фирмы).

Активы=1477,6020 млн. руб.

Пассивы=1030,5716 млн. руб.

Потребность во внешнем финансировании равна:

Актив-Пассив=1477,6020-1030,5716=447,0304 млн. руб.

В подобных ситуациях ОАО должно было бы делать выбор, что ему выгодно занять у банков краткосрочные или долгосрочные кредиты, а может быть продать свои акции новым собственникам.

Вариант 2. Пассивы превосходят активы

Т.е. нет необходимости в финансировании.

В этом случае ОАО может на разницу пассивы-активы:

• вернуть кредиты, и/или
• выкупить акции у акционеров, и/или
• инвестировать свободные денежные средства в ценные ликвидные бумаги других предприятий, государства и т.д., и/или
• закупить акции своих поставщиков с целью их дальнейшего контроля и исключения с их стороны необоснованного завышения цен на поставляемое сырье, материалы и т.д.

В случае первого варианта рассмотрим три варианта расчета ограничений по привлечению денежных или иных средств.

Вместе с тем привлечение средств из внешних источников изменит показатели приближения I этапа прогнозного варианта финансовой отчетности на 2001 г. так, как это показано в графе 5 табл. 4.10.

Во-первых, новые долговые обязательства и/или осуществление кредитования увеличит расходы по выплате процентов в 2001 г.

Во-вторых, если считать, что норма выплаты дивидендов не будет урезана, и если:

• у ОАО возникнет необходимость размещения новых акций, то увеличится общая сумма дивидендов,
• руководство объявило о том, что данная величина дивиденда на акцию не будет уменьшаться, то необходимо это условие выдерживать.

В противном случае:

• с одной стороны данная дивидендная политика руководства не будет поддержана акционерами, они просто запретят осуществлять продажу новых акций,
• с другой стороны на фондовом рынке могут возникнуть проблемы по продаже акций, т.к. их никто не станет покупать, или будут покупать по очень низким ценам и руководство ОАО не сможет набрать необходимой суммы.

В нашем варианте дивиденды не выплачивались и не планируются для выплаты.

Если в 2001 г. деятельность ОАО будет финансироваться согласно изложенному выше плану и если моментом начала внешнего финансирования станет 1 января 2001 г., то статьи процентных расходов в ее отчете о прибылях и убытках дополнительно увеличатся.

Введем следующее существенное ограничение. Согласно практике международного и российского кредитования в случае изменения рыночных процентных ставок, эти проценты становятся автоматически базовыми в кредитном договоре ОАО и банка. Поэтому нами будет использоваться данный момент при расчетах прогнозных вариантов II этапа графа 6 табл. 4.10.

Прогнозный вариант отчета о прибылях и убытках и баланса за 2001 г., включая результаты дополнительно проведенных расчетов (эффект финансовой обратной связи) и последующих итераций показаны в графе II этап (колонка 6) табл. 4.10. ОАО полностью удовлетворил свои финансовые потребности.

Все расчеты по данной таблице было выполнены с помощью ПО Инвест. Если у вас нет этого ПО, то можно построить финансовый план и по рассмотренному алгоритму аппроксимации прогноза средствами электронных таблиц типа Lotus 1-2-3 или Excel. И только в крайнем случае с помощью калькулятора. Процесс подбора величины краткосрочных, долгосрочных кредитов может занять очень много времени, поэтому если у вас полученная промежуточная величина EFN будет близка к нулю, то дальнейшую аппроксимацию (приближение) можно прекратить.

Из табл. 4.10. следует, что ОАО должно привлечь в 2001 году:

• Долгосрочных кредитов (ипотечный кредит) на сумму 286,5123 млн. руб.
• Краткосрочных кредитов (векселя к оплате) на сумму 351,4338 млн. руб.

В случае если прогноз на 2001 г. о росте объемов продаж (рост спроса на продукцию ОАО) подтвердится, то уже в 2000 г. необходимо провести следующие переговоры и заключить контракты:

• С банками на получение краткосрочных кредитов на сумму 351,4338 млн. руб. под 30% годовых, долгосрочных кредитов на сумму 286,5123 млн. руб. под 30% годовых.
• На поставку нового оборудования и расширить производственные площади и складские помещения (внеоборотные активы) на сумму: 1142,91-571,455=571,455 млн. руб.
• С поставщиками сырья, материалов, комплектации, о том, чтобы они в своих планах предусмотрели, что ОАО увеличит свои заказы на 100%.
• С потребителями продукции ОАО, оговорив с ними окончательные цены, объемы и сроки поставок.
• Договориться с биржами труда о необходимости привлечения дополнительного персонала в 2001 г.

Еще раз подчеркнем, эту работу руководство ОАО и все ее службы должны провести в 2000 г. в противном случае в 2001 году ОАО не сможет обеспечить рынок своей продукцией и как следствие потеряет рынок и понесет убытки от недополученной прибыли. И на ближайшем собрании акционеров ОАО многие руководители (топ менеджеры) будут просто уволены.

Рассчитанные показатели баланса, отчета о прибылях и убытках дальше используются для разработки перспективного прогнозного варианта отчета о движении денежных средств, других отчетных форм, для проверки соответствия коэффициентов, отражающих финансовые результаты деятельности ОАО, среднеотраслевым значениям и т.д. и является составным элементом бизнес-плана предприятия.

Данный алгоритм расчета независимо от методов прогнозного анализа традиционно используется всеми предприятиями в любой точке мира.

Расчет финансового плана предприятия Д - ОАО1

Все экономические модели нашего предприятия как исходные данные для построения финансового плана были рассчитаны в главе 5 данной экономической лаборатории. Эти модели основываются на функциональной зависимости показателей некоторых статей баланса, отчета о прибылях и убытках (Y) от объема реализации (X). Все эти зависимости сведем в табл. 4.11. с учетом выведенного предположительного поправочного коэффициента 0,5 для всех показателей.

Исходными данными для построения финансового плана ОАО1 будут являться данные ОАО. Существенным отличием будет тот момент, что мы вводим рассчитанные математические модели в финансовый план предприятия Д. И по результатам будем сравнивать эффективность деятельности этих предприятий.

Для обеспечения планируемого в 2001 г. объема реализации необходимо учесть тот факт, что ОАО1 в 2000 г. задействовало свои производственные мощности на 100%. Это означает, что ОАО1 в 2000 году полностью использовало все свои станки, компьютеры и другое оборудование. В случае роста объема реализации в 2001 году обеспечить выпуск продукции будет не на чем. Так как руководство ОАО1 предполагает, что в 2001 г. объем реализации вырастет, то это потребуется увеличить все активы предприятия, т.е. необходимо приобрести дополнительное оборудование, сырье, материалы и нанять на работу дополнительный персонал.

Составим прогнозный баланс, отчет о прибылях и убытках и рассчитаем объем внешнего финансирования на основе следующего простого алгоритма.

Метод прогнозирования на основе математических зависимостей некоторых показателей баланса и отчета о прибылях и убытках от объема реализации состоит в выделении среди них таких, которые изменяются в соответствии с функциональной зависимостью. Планируется, что функционально объему реализации изменятся следующие статьи:

• себестоимость реализованной продукции;
• коммерческие и административные расходы;
• прочие расходы.

Такой показатель как проценты за пользование кредитов будет зависеть от принятых финансовых решений.

Руководство ОАО1 ожидает, что налог на прибыль по-прежнему будет взиматься в размере 30%.

Поскольку ОАО1 полностью задействовало производственные мощности, то в случае планирования роста объема реализации в двукратном размере, предполагается, что функционально объему реализации вырастут следующие статьи актива баланса:

• денежные средства, необходимые для обеспечения новых сделок;
• дебиторская задолженность, долги потребителей также увеличатся;
• запасы (потребуется размещение дополнительных запасов на складах для обеспечения роста производства);
• внеоборотные активы, все мощности ОАО1 полностью загружены, необходимо строительство новых помещений, закупка нового оборудования иначе не на чем будет изготавливать дополнительную продукцию, ведь производство продукции вырастет на 100%.

Если ОАО1 предстоит увеличение активов, то его пассивы и/или собственный капитал тоже функционально должны измениться. Изменяться пассивы баланса:

• кредиторская задолженность, придется больше закупать сырья, материалов, комплектации;
• задолженность по заработной плате и налогам, необходимо привлечь дополнительный персонал, рост объемов неизбежно вызовет рост налогов, все это приведет к росту данной статьи.

Величина векселей к оплате (краткосрочный кредит), облигаций ипотечного кредита (долгосрочный кредит) и обыкновенных акций не будут изменяться вместе с объемом реализации. Более высокий объем реализации автоматически не влечет за собой прироста значений этих показателей.

Учитывая, что исходные данные отчета прибылей и убытков не полны, поэтому осуществим расчет отсутствующих данных исходя из следующих предположений:

1. В 2000 г. ОАО1 брало кредиты "ипотечный кредит" и "векселя к оплате" по процентной ставке в размере 80%.
2. Налог на прибыль в 2000 г. составлял 30%.
3. Дивиденды в 2000 г. не выплачивались.

В первом приближении построим прогноз финансовой отчетности по состоянию на 31 декабря 2001 г. (см. табл. 4.12.).

Примечание:

Отметим важный момент. Баланс и отчет о прибылях и убытках связаны между собой через две обратные финансовые связи:

• Статья баланса "нераспределенная прибыль" за отчетный период равна сумме строки баланса "нераспределенная прибыль" за предыдущий период плюс строка отчета о прибылях и убытках "нераспределенная прибыль "за отчетный период".
• Строки баланса "векселя к оплате" и "ипотечный кредит" будут определять величину статьи "проценты к уплате" отчета о прибылях и убытках.

Эта обратная финансовая связь будет использоваться во всех расчетах.

Действуем дальше по алгоритму.

Шаг 1. В табл. 4.12. (графа I этап) те статьи баланса и отчета о прибылях и убытках, которые функционально зависимы от объема реализации будут вычисляться по следующей схеме.

В нашем примере объем реализации вырастет на 200%, т.к. в 2000 г. он принимается за 100%, а в 2001 г. рост объема реализации (продаж) планируется на 100%.

Объем продаж2001 = Объем продаж2000*200%=524,04*200%=1048,08 млн. руб.

Рассчитаем один из показателей с учетом функциональной зависимости (см. табл. 4.12.), например себестоимость:

Себестоимость2001=0.5*(0.7206* Объем продаж2001)=0,3603*1048,08=377,3088 млн. руб.

Остальные расчеты приведены в табл. 4.12.

Следующие показатели переносятся без изменений из 4-й графы таблицы в 5-ю:

• проценты к уплате,
• дивиденды,
• векселя к оплате,
• ипотечные облигации,
• обыкновенные акции.

Многие из этих величин позднее в ходе анализа придется изменить.

Шаг 2. Ранее мы рассмотрели, как рассчитать баланс и отчет по прибылям и убыткам (декларация о доходах) поэтому эти "сложнейшие" расчеты по суммированию и вычитанию проделайте самостоятельно, полученные результаты сравните с данными колонки 5.

Шаг 3. Затем, чтобы получить окончательный прогноз значения баланса нераспределенной прибыли по состоянию на 31 декабря 2001 г. (колонка 5), прибавим полученную в декларации о доходах нераспределенную прибыль за 2001 г. в размере 395,0076 млн. руб. к величине этого показателя в балансе 51,5540 млн. руб. на 31 декабря 2000 г. (колонка 4).

Таким образом, сумма нераспределенной прибыли в балансе 2001 г. составит:

395,0076+51,5540=446,5616 млн. руб.

Сравните все свои полученные вычисления с колонкой 5 в табл. 4.12.

Затем суммируем значения статей актива баланса, получая прогноз показателя общей суммы активов; аналогичное суммирование статей пассива дает общую сумму пассивов.

Шаг 4. Далее вычислим потребность во внешнем финансировании (External Funds Needed, EFN), она выступает как балансирующая статья, значение которой находится вычитанием прогнозируемой общей потребности (итого пассив) в финансовых средствах из прогнозируемой общей величины активов (итого актив). Данные берутся из колонки 5. Она на I этапе будет равна:

781,9201-1079,6416=-297,7215 млн. руб.

Если в этот момент актив и пассив баланса не уравновешены, то необходимо рассмотреть два варианта:

Вариант 1. Активы превосходят пассивы – создается эффект невозможности реализации намеченной программы, т.к. для выпуска дополнительной продукции необходимо приобрести дополнительное оборудование, сырье, материалы, деньги, нанять персонал и т.д.

Т.к. активы меньше пассивов, то в 2001 г. внешнее финансирование не потребуется. ОАО1 может возвращать свои долги за 2000 г.

Вариант 2. Пассивы превосходят активы, т.е. нет необходимости в финансировании.

В этом случае ОАО1 может на разницу пассивы-активы:

• вернуть кредиты, и/или
• выкупить акции у акционеров, и/или
• инвестировать свободные денежные средства в ценные ликвидные бумаги других предприятий, государства и т.д., и/или
• закупить акции своих поставщиков с целью их дальнейшего контроля и исключения с их стороны необоснованного завышения цен на поставляемое сырье, материалы и т.д.

Руководство ОАО1 принимает решение вернуть краткосрочные и долгосрочные кредиты.

В случае первого варианта рассмотрим три варианта расчета ограничений по привлечению денежных или иных средств. Экономический смысл этих ограничений достаточно прост.

Отметим важный момент. Когда рассчитывался финансовый план конкурента, то мы не вводили существенных ограничений. Но для своего предприятия мы введем все ограничения.

Если в отрасли (у конкурентов) ОАО1 сложилась определенная норма, согласно которой доля заемных средств не должна превышать 30% актива баланса, а коэффициент текущей ликвидности должен быть не менее 2,5, то при построении финансового плана бессмысленно планировать получение кредита, если эти соотношения не будут выполняться – никто не захочет финансировать такое предприятие.

Рассмотрим это на примере. К вам пришли два ваших знакомых и просят у вас деньги в займы. Вы знаете, что один живет только на том, что занимает у всех у кого только может, и своих средств у него нет. Другой ваш знакомый тоже занимает, но не более 30% от того, что имеет. Вопрос простой, кому вы отдадите предпочтение и займете деньги?

Ответ очевиден…

Рассмотрим эти два ограничения подробнее.

Доля заемных средств=(Всего краткосрочных пассивов + ипотечный кредит)/Активы=(106,8080+127,4250)/781,9201*10029,9956%

Таким образом, при условии, что в среднем по отрасли этот показатель равен 30%, ОАО1 может осуществлять как краткосрочные, так и долгосрочные займы, т.к. этот показатель у ОАО1 ниже, чем у конкурентов. И данный показатель значительно улучшится, т.к. в 2001 г. руководство ОАО1 планирует вернуть краткосрочные и долгосрочные кредиты.

Второе ограничение показывает, сможет ли ОАО1 быстро вернуть свои краткосрочные (срок менее года) долги, распродав все свои запасы, долги дебиторов другим предприятиям в два и более раз дешевле.

Для расчета коэффициента текущей ликвидности (current ratio – CR) необходимо:

CR=ОС/КП = 127,89/106,8080=1,197,

где ОС – всего оборотных средств;

КП – всего краткосрочных пассивов.

Таким образом, при условии, что в среднем по отрасли этот показатель равен 2,5, ОАО1 не может осуществлять краткосрочные займы. Поэтому в первую очередь будем возвращать в 2001 г. краткосрочные кредиты.

При не выполнении этих ограничений у ОАО1 остается только один вариант – заимствование на фондовом рынке, но для этого необходимо учитывать интересы акционеров, которые могут запретить выпуск дополнительных акций, т.к. это приводит к "размыванию" их капитала (уменьшению их собственности), и снижению выплат дивидендов на акцию.

Первое ограничение учитывает дополнительные долговые обязательства, второе ограничение необходимо для контроля над минимальным значением текущей ликвидности, третье ограничение – расчет потребности в собственном акционерном капитале (сколько нужно продать акций, чтобы получить дополнительные деньги).

Напомним акционер – это собственник предприятия. Акционеры назначают или снимают все руководство фирмы и имеет право в любой момент времени это осуществить.

Но все выше перечисленные ограничения для исполнения финансового плана 2001 г. ОАО1 не критичны, т.к. планируется вернуть ранее привлеченные краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы.

Поэтому расчет данных ограничений, которые были необходимы для нашего конкурента, нами опускаются.

Вместе с тем возврат кредитов изменит показатели приближения I этапа прогнозного варианта финансовой отчетности на 2001 г. так, как это показано в графе 5 табл. 4.12.

Уменьшение долговых обязательства и/или возврат кредитов уменьшат расходы по выплате процентов в 2001 г. до нуля, как следствие вырастет нераспределенная прибыль, а также денежные средства.

Прогнозный вариант отчета о прибылях и убытках и баланса за 2001 г., включая результаты дополнительно проведенных расчетов (эффект финансовой обратной связи) и последующих итераций показаны в графе II этап табл. 3.1.

Все расчеты по данной таблице было выполнены с помощью ПО Инвест. Если у вас нет этого ПО, то можно построить финансовый план и по рассмотренному алгоритму аппроксимации прогноза средствами электронных таблиц типа Lotus 1-2-3 или Excel. И только в крайнем случае с помощью калькулятора. Процесс подбора величины краткосрочных, долгосрочных кредитов может занять очень много времени, поэтому если у вас полученная промежуточная величина EFN будет близка к нулю, то дальнейшую аппроксимацию (приближение) можно прекратить.

Из табл. 4.12. следует, что ОАО1 должно вернуть в 2001 году:

• Долгосрочных кредитов (ипотечный кредит) на сумму 127,4250 млн. руб.
• Краткосрочных кредитов (векселя к оплате) на сумму 2 млн. руб.

В случае если прогноз на 2001 г. о росте объемов продаж (рост спроса на продукцию ОАО1) подтвердится, то уже в 2000 г. необходимо провести следующие переговоры и заключить контракты:

• С банками о возврате всех кредитов на общую сумму 129,4250 млн. руб.
• На поставку нового оборудования и расширить производственные площади и складские помещения (внеоборотные активы) на сумму: 654,4212-571,4550=82,9662 млн. руб.
• С поставщиками сырья, материалов, комплектации, о том, чтобы они в своих планах предусмотрели, что ОАО1 увеличит свои заказы на 100%.
• С потребителями продукции ОАО1, оговорив с ними окончательные цены, объемы и сроки поставок.
• Договориться с биржами труда о необходимости привлечения дополнительного персонала в 2001 г.

Еще раз подчеркнем, эту работу руководство ОАО1 и все ее службы должны провести в 2000 г. в противном случае в 2001 году ОАО1 не сможет обеспечить рынок своей продукцией и как следствие потеряет рынок и понесет убытки от недополученной прибыли. И на ближайшем собрании акционеров ОАО1 многие руководители (топ менеджеры) будут просто уволены.

Рассчитанные показатели баланса, отчета о прибылях и убытках дальше используются для разработки перспективного прогнозного варианта отчета о движении денежных средств, других отчетных форм, для проверки соответствия коэффициентов, отражающих финансовые результаты деятельности ОАО1, среднеотраслевым значениям и т.д. и является составным элементом бизнес-плана предприятия.

Выводы (резюме)

Данный укрупненный бизнес-план разрабатывался для следующих заказчиков:

• Российское общество защиты потребителей.
• Население, депутат и администрация региона.
• Банки региона.
• Отечественные и зарубежные инвесторы.
• Антимонопольный комитет России.

Проведенный анализ отрасли телефонной связи показал:

• Во всех регионах рынок внутригородской телефонной связи полностью монополизирован частными телефонными компаниями, что нарушает антимонопольный федеральный закон.
• Отсутствие конкуренции приводит к росту цен на услуги, неэффективному управлению и, в конечном счете, способствует росту инфляции в стране.
• Неэффективность управления региональных телефонных компаний полностью оплачивает потребитель, бесплатно инвестируя неэффективные производства, но при этом он не получает право контроля над деятельностью телефонных частных компаний.
• Несмотря на то, что все телефонные компании частные, но от этого их эффективность не улучшилась. Т.е. можно говорить об неэффективных собственниках, и как следствие неэффективных управленцах.
• Практически все телефонные компании не конкурентоспособные. Они выживают за счет потребителей (завышают цены на услуги), а также за Статья "рабской" оплаты труда персонала. К сожалению в России практически нет ни одного предприятия, которое способно конкурировать с предприятиями развитых стран, хотя стоимость рабочей силы в этих странах более чем на порядок превосходит оплату труда в России, цена других ресурсов также высоки. Даже заморские птицефабрики, производящие "лапки Буша", способны конкурировать с российскими птицефабриками.

Расчет проводился по укрупненной методике, что не позволяет исполнителям утверждать, что он не требует более углубленной проработки.

Далее рассмотрим сравнительный анализ финансовой деятельности конкурента ОАО и нашего предприятия ОАО1.

Сравнительный анализ деятельности ОАО и ОАО1

Рассмотрим полученные результаты финансовой деятельности в 2001 г. предприятия ОАО1 и предприятия конкурента ОАО. Сведем полученные результаты финансовой деятельности ОАО и ОАО1 в табл. 4.13. Для упрощения анализа округлим все полученные финансовые числовые значения.

Как видно из таблицы ОАО для выполнения намеченной производственной программы - двукратного увеличения объема реализации в 2001 г. вынуждено было привлечь краткосрочных кредитов на сумму 351 млн. руб. и долгосрочных кредитов на сумму 287 млн. руб.

В результате ОАО вынуждено было выплатить в 2001 г. банкам проценты на сумму 191 млн. руб. и как следствие эту сумму переложит на плечи потребителя телефонных услуг в регионе.

ОАО1 не только не привлекало кредиты, но и вернуло все за 2000 год, как следствие выплаты по процентам равны нулю. В результате для своих потребителей ОАО1 может безболезненно снизить цены на 191 млн. руб.

Следует обратить внимание и на статью баланса "денежные средства". Для поддержания их на необходимом уровне в 2001 году ОАО1 нужно было всего 10 млн. руб. (см. расчет финансового плана ОАО1), но к концу года их избыток составил:

251 млн. руб.-10 млн. руб.=241 млн. руб.

Этими избыточными средствами ОАО1 также может пожертвовать в пользу своих потребителей, т.е. снизить цены на общую сумму 241 млн. руб. Таким образом, общее снижение цен которое может безболезненно позволить себе ОАО1 составит:

191 млн. руб.+ 241 млн. руб.=432 млн. руб.

В течение 2001 года каждый потребитель услуг телефонной компании ОАО1 будет меньше платить на:

Процент снижения цен ОАО1=(1048-(1048-432))/1048=41%

Несмотря на 41% снижение цен на свои услуги ОАО1 в 2001 году получила чистой прибыли 519 млн. руб., а ОАО не снижая цены только 123 млн. руб. В целом у ОАО1 имеется высокий запас конкурентоспособности по сравнению с ОАО.

Несмотря на снижение цен ОАО1 выплатила в бюджет страны, и региона налогов с прибыли в размере 200 млн. руб., а ОАО всего 31 млн. руб., почти в 7 раз меньше. В результате эти дополнительные 200 млн. руб. правительство страны и региона сможет направить на развитие социальной сферы, т.е. для улучшения жизни населения.

В результате финансовой деятельности ОАО1 и благодаря ее конкуренции с ОАО выиграло все население региона кроме неэффективных руководителей и акционеров ОАО.

Собственники (акционеры) ОАО в результате неэффективных действий руководителей получили всего 123 млн. руб. чистой прибыли, а собственники ОАО1 519 млн. руб.

Задание по экономической лаборатории Бизнес-план предприятия связи

Сравнивая деятельность ОАО и ОАО1 можно отметить и другие моменты с которыми вы наверняка сами справитесь, поэтому предлагаем вам вопросы для обсуждения. При ответе на вопросы используйте полученные данные из таблицы "Сравнительный анализ деятельности ОАО и ОАО1"

Вопросы.

1. Если в результате эффективного управления запасы будут уменьшаться, будут расти или уменьшаться кредиторская задолженность?

2. Если в результате эффективного управления цены на услуги будут снижаться почти в два раза, дебиторская задолженность будет расти или снижаться?

3. Если предприятие будет использовать высокоэффективное, энергосберегающее оборудование будут расти или снижаться затраты?

4. Если предприятие будет использовать высокоэффективное, энергосберегающее оборудование будет расти или снижаться производительность труда?

5. Эффективное, конкурентоспособное предприятие будет получать инвестиции и кредиты по высоким или по низким процентным ставкам?

6. Эффективное, конкурентоспособное предприятие будет задерживать выплаты заработной платы персоналу?

7. Собственники современного, конкурентоспособного предприятия будут выплачивать своему персоналу "достойную" или "рабскую" заработную плату?

8. Эффективное, конкурентоспособное предприятие будет задерживать платежи в бюджет?

9. Что выгодно для общества конкуренция производителей или монополисты?

10. По вашему мнению, на этих предприятиях есть профсоюзы или нет? Если она есть, то какую оценку вы бы поставили этим профсоюзам?

11. Конкуренция производителей будет снижать или повышать инфляцию в регионе, в стране?

12. Конкуренция производителей будет снижать или повышать доходы населения региона, страны?

13. Какие действия предпримут потребители услуг ОАО?

14. Какие существенные моменты будут обсуждать на очередном собрании акционеры ОАО?

15. Какие действия предпримет налоговая служба региона по отношению ОАО?

16. Какие действия предпримет администрация региона по отношению к ОАО?

Заключение для заказчиков

Ответьте на вопросы заказчиков, подтверждая ответы цифрами.

• На сколько монополизирован рынок связи в регионах России?
• На сколько справедливые цены устанавливают предприятия связи для своих потребителей?
• В каких регионах следует в первую очередь создавать конкурирующие предприятия связи?
• Насколько эффективно управляются предприятия связи в регионах?
• Насколько рискованно для банков кредитовать и инвестировать деньги домашних хозяйств в предприятия связи?
• Стоит ли инвестировать существующие предприятия связи или желательно создать новые, конкурирующие с ними?
• Провести сравнительный анализ действующего предприятия связи с предлагаемым вашим классом "лучшим" предприятием связи.
• Составьте собственное резюме для заказчиков.

4.3 Разработка бизнес-плана предприятий пищевой отрасли

Прежде, чем разобрать пример построения инвестиционного проекта бизнес плана предприятия пищевой отрасли, необходимо рассмотреть теоретические вопросы оценки инвестиционного проекта и расчет финансовых коэффициентов.

В концептуальном плане составление бюджета капиталовложений (инвестиций) предприятий осуществляется в шесть этапов:

1. Прежде всего необходимо определить затраты по проекту.

2. Далее необходимо оценить ожидаемый денежный поток с учетом фактора времени.

3. На данном этапе проводится анализ рискованности денежного потока, что подразумевает построение и обработку рядов распределений, связанных с этим потоком.

4. Оценив риск денежного потока, выбираем значение цены капитала на рынке, необходимое для построения дисконтированного денежного потока (DCF).

5. Далее строится DCF и рассчитывается его приведенная стоимость. Эта процедура аналогична нахождению приведенной стоимости потока будущих дивидендов.

6. Наконец, приведенная стоимость ожидаемого денежного потока сравнивается с требуемыми затратами по проекту. Если она превышает затраты по проекту, его следует принять, в противном случае проект должен быть отвергнут. С другой стороны, может быть рассчитана ожидаемая доходность проекта, и если она превосходит требуемое значение, проект может быть принят.

Если фирма делает инвестиции в проект, приносящий доход, капитализированная стоимость самой фирмы увеличится. Таким образом, планирование капиталовложений и оценка ценных бумаг имеют много общего: более того, чем эффективнее система капиталовложений в компании, тем выше цена ее акций.

В настоящее время для оценки проектов и принятия решения о том, какие из них следует включать в бюджет капиталовложений, чаще всего используются шесть критериев:

1. Срок окупаемости. (payback period, PP).
2. Учетная доходность. (accounting rate of return, ARR).
3. Чистый приведенный эффект. (net present value, NPV).
4. Внутренняя доходность. (internal rate of return, IRR).
5. Индекс рентабельности. (profitability index, PI).
6. Модифицированная внутренняя доходность. (modified IRR, MIRR).

Прежде всего рассмотрим алгоритм расчета каждого критерия и затем покажем, насколько хорош каждый из них в плане оценки проектов, максимально увеличивающих рыночную стоимость фирмы.

Срок окупаемости (Payback Period, PP), определяемый как ожидаемое число лет, в течение которых будут возмещены изначально сделанные инвестиции, был исторически первым формализованным критерием, который использовался для оценки инвестиционных проектов.

Наиболее простой способ определения срока окупаемости — это расчет кумулятивного денежного потока и нахождение того момента, когда он будет равен нулю.

Некоторые фирмы используют модификацию этого критерия — дисконтированный срок окупаемости, который определяется на основе денежного потока, дисконтированного по цене капитала этого проекта. Этот показатель определяется как число лет, необходимых для возмещения инвестиции по данным дисконтированного денежного потока (DCF). Заметим, что оба критерия представляют собой некий вариант расчета "мертвой точки", под которой понимают момент времени, когда кумулятивный денежный поток становится положительным.

Расчет стандартного срока окупаемости не предполагает учета цены собственного и заемного капитала, напротив, дисконтированный срок окупаемости характеризует тот момент, к которому будут возмещены все расходы по привлечению собственных и заемных средств для финансирования проекта. Оба критерия имеют серьезные недостатки, в частности, они не учитывают влияние элементов денежного потока, находящихся за пределами срока окупаемости. Имеются и другие недостатки, но они не оказывают существенного искажающего влияния на результат альтернативных проектов, поэтому мы не будем подвергать их подробному анализу.

Несмотря на отмеченный недостаток, критерий, тем не менее, показывает, как долго финансовые ресурсы будут омертвлены в проекте. Таким образом, при прочих равных условиях, чем короче срок окупаемости, тем ликвиднее проекты. Кроме того, поскольку "дальние" элементы денежного потока рассматриваются как рисковые по сравнению с "ближними", считается, что критерий "срок окупаемости" дает приблизительную оценку рискованности проекта.

Учетная доходность (Accounting Rate of Return, ARR), основывающаяся в большей степени на показателе чистой прибыли, а не денежного потока, — это второй хорошо и давно известный способ оценки. Наиболее распространенный алгоритм расчета таков: ARR равна отношению среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций.

Заметим, что критерии ARR и РР при анализе альтернативных проектов могут дать прямо противоположные результаты. Можно спорить о том, какой критерий лучше и какой проект следует принять, однако этот спор будет безрезультатным, поскольку оба критерия не лишены изъянов. Критерий дисконтированного срока окупаемости игнорирует элементы денежного потока за пределами срока окупаемости. Что касается критериев РР и ARR, то они игнорируют временную стоимость денег. Поскольку все эти критерии не дают достоверной информации о вкладе проекта в наращивание рыночной стоимости фирмы, они могут привести к некорректным решениям в области инвестиционной политики.

Действительно, ARR можно рассчитать различными способами, так как все они имеют серьезные недостатки. Следует также заметить, что многие фирмы используют то или иное представление ARR для оценки деятельности своих подразделений. Использование критерия ARR для подобной цели вполне оправданно по сравнению с использованием его для оценки проектов.

Чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV). Поскольку критерии РР и ARR имеют очевидные недостатки, поэтому пытаемся найти какие-то более эффективные критерии оценки проектов. Одним из таких критериев является расчет чистого приведенного эффекта (Net Present Value, NPV), основанный на методологии дисконтирования денежного потока. Алгоритм расчета NPV таков.

1. Рассчитывается приведенная, или текущая, стоимость каждого элемента денежного потока, дисконтированная по цене капитала данного проекта.
2. Значения DCF суммируются; тем самым находится NPV проекта.
3. Если NPV >0, проект следует принять, если NPV < 0, проект должен быть отвергнут; если два проекта взаимоисключающие, должен быть выбран тот, у которого положительный NPV больше.

,

где CFt — ожидаемый приток (отток) денежных средств за период t,

k — цена капитала проекта при условии, что цена капитала, k, постоянна во всех периодах.

Также заметим, что формула (1) не привязана к точному временному интервалу, так как приток и отток могут происходить в любой период, принятый за основу, — поквартально или помесячно, в этом случае суммирование идет уже не по годам, а по кварталам или месяцам соответственно. Если t обозначает не год, а некоторый отличный от него период, тогда цена капитала должна быть уточнена таким образом, чтобы отражать ставку за период.

Логика критерия NPV достаточно очевидна. Нулевой NPV означает, что генерируемого проектом денежного потока вполне достаточно:

1. для возмещения вложенного в проект капитала и
2. для обеспечения требуемой отдачи на этот капитал.

Если NPV> 0, тогда денежный поток генерирует прибыль, и после расчетов с кредиторами по фиксированной ставке оставшаяся прибыль накапливается исключительно для акционеров фирмы.

Следовательно, если фирма принимает проект с нулевым NPV, положение акционеров не меняется — масштабы производства увеличиваются, но цена акций остается неизменной.

Напротив, если фирма принимает проект с положительным NPV, положение акционеров улучшается.

И аналитики, и инвесторы предполагают, что фирмы будут изыскивать и принимать проекты с положительным NPV, а текущие цены акций немедленно реагируют на эти действия.

Таким образом, цена акций реагирует на объявление о новом инвестиционном проекте только в том случае, если этот проект не был ранее предусмотрен, и уже не оказал влияния на динамику цены.

В этом смысле капитализированная стоимость фирмы может быть представлена состоящей из двух элементов:

1. рыночная стоимость уже существующих активов,
2. стоимость "возможностей роста", понимаемая как сумма NPV принятых проектов.

Внутренняя доходность (Internal Rate of Return, IRR). Существует алгоритм расчета доходности облигации. Именно эта идея заложена в основу критерия внутренней доходности (Internal Rate of Return, IRR). IRR определяется как такая дисконтная ставка, которая уравнивает приведенные стоимости ожидаемых поступлений по проекту и сделанных инвестиций:

РV(притоки) = РV(инвестиции),

Или

Почему же ставка дисконта, приравнивающая к нулю NPV, так важна для анализа? По сути IRR характеризует ожидаемую доходность проекта.

• Если IRR превышает цену капитала, используемого для финансирования проекта, это означает, что после расчетов за пользование капиталом появится излишек, который достается акционерам фирмы. Следовательно, принятие проекта, в котором IRR больше цены капитала, повышает благосостояние акционеров.
• Если IRR меньше цены капитала, тогда реализация проекта будет убыточной для акционеров.

Этим объясняется полезность применения критерия IRR для оценки инвестиционных проектов.

Следующий критерий, используемый при оценке проектов, — индекс рентабельности (Profitability Index, PI), или доход на единицу затрат, как его иногда называют:

,

где CIFt — (cash input flow) ожидаемый приток денежных средств, или доход; COFt — (cash output flow) ожидаемый отток денежных средств, или затраты.

Критерии NPV, IRR и PI с позиции математики взаимосвязаны, т.е. приводят к одинаковому ответу на вопрос — принять или отвергнуть проект: если NPV > 0, то IRR > k и его PI > 1. Однако NPV, IRR, PI могут дать противоречивые ответы для альтернативных проектов.

Как будет показано ниже, критерий NPV более предпочтителен, чем критерии IRR и PI. Поэтому появляется искушение подробно пояснить только критерий NPV, порекомендовать его к использованию и не обсуждать другие варианты критериев. Тем не менее, критерии IRR и PI довольно часто применяются на практике и не лишены определенных достоинств. Таким образом, необходимо хорошо представлять себе природу критериев IRR и PI, понимать и объяснять, почему при некоторых обстоятельствах проекты с более низкими значениями IRR и PI могут быть предпочтительнее проектов с более высокими их значениями.

Дальнейшие пояснения по каждому из критериев лучше рассмотреть на примере (см. табл. 4.14. , рис. 4.18.).

Таблица 4.14.
Год	Проект №1	Проект №2
2000	-12	-20
2001	-10	-10
2002	-30	-10
2003	70	30
2004	40	40
2005	30	70

Рис. 4.18. Чистый приведенный эффект. (net present value, NPV)

Пусть мы имеем два проекта. Первый проект требует на 12 единиц инвестиций больше по сравнению со вторым проектом, при этом неважно в миллионах или тысячах мы измеряем эти инвестиции. В тоже время оба проекта генерируют одинаковое количество денежных средств – по 100 единиц, только с разной интенсивностью. Первый, благодаря более существенным вложениям, сразу обеспечивает в 2003 году 70 единиц, а второй только 30 единиц. Возникает элементарный вопрос, какой из проектов более привлекательный?

Если два проекта независимы, тогда критерии NPV и IRR дают одинаковый результат в отношении принятия или отклонения проекта: проект, принятый по критерию NPV, будет принят и по критерию IRR, и наоборот. Заметим, что:

1. проект принимается, если цена капитала на рынке меньше IRR, т.е. проект генерирует более высокую доходность, чем среднерыночная.
2. При этом критерий NPV проекта всегда положителен при цене капитала на рынке меньше IRR.

В нашем случае IRR первого проекта равен 51,1%, а второго 42,5%. Две основные причины обусловливают пересечение графиков NPV, как это видно на рисунке ниже, и тем самым приводят к противоречию критериев NPV и IRR:

1. масштаб проекта, т.е. величина инвестиций по первому проекту больше, чем по второму;
2. интенсивность притока денежных средств, т.е. большая часть притока денежных средств по одному проекту осуществляется в первые годы, по второму — в последние, что и имело место с проектами как это видно из таблицы.

Конечно, альтернативные проекты могут различаться одновременно и по масштабу, и по интенсивности потока. Еще большие сложности возникают в том случае, если проекты различаются по сроку продолжительности. Если подобные различия появляются при анализе проектов, фирма будет иметь неодинаковые объемы свободных ресурсов для инвестирования в различные годы в зависимости от того, какой проект был выбран ею. Например, если один проект требует большего инвестирования, чем второй, тогда, выбрав второй проект, фирма в момент t = 0 будет иметь свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования в какой-то дополнительный проект. Аналогично, если проекты требуют одинаковых инвестиций, но приток денежных средств по одному из них осуществляется быстрее, фирма получит дополнительные возможности для их рефинансирования. В подобной ситуации очень большое значение имеет цена капитала на рынке, при которой приростные денежные поступления могут быть реинвестированы.

Использование критерия NPV безоговорочно предполагает, что доступной процентной ставкой, по которой могут быть реинвестированы поступающие денежные средства, является цена капитала, тогда как применение критерия IRR означает, что у фирмы имеются какие-то инвестиционные возможности со ставкой, равной IRR. Эти предпосылки молчаливо предполагаются в процессе дисконтирования.

Таким образом, по критерию NPV дисконтирование выполняется по цене капитала, тогда как по критерию IRR — по величине IRR проекта.

Какая же из предпосылок обоснованнее: реинвестирование генерируемых проектом денежных средств по цене капитала или реинвестирование по ставке IRR проекта? Наша точка зрения такова.

1. Предположим, что цена капитала фирмы 10%. Руководство может привлечь финансовые ресурсы в требуемых объемах по этой ставке. Данное условие предполагается неизменным на некоторое обозримое будущее. Далее допустим, что все потенциальные проекты имеют такую же степень риска, как и текущие проекты фирмы.

2. Процесс формирования бюджета капиталовложений предполагает, что потенциальные проекты должны быть оценены по ставке k = 10%. Все проекты с NPV > 0 принимаются. Необходимый для их финансирования капитал доступен как в настоящее время, так и в будущем.

3. Что же делать с поступающими денежными средствами, генерируемыми действующими проектами?

Эти денежные средства могут быть:

а) выплачены владельцам источников средств, т.е. акционерам и кредиторам, обеспечив им доходность в среднем 10%, или

б) использованы в качестве альтернативы внешним источникам средств, цена которых равна 10%. Таким образом, фирма получит экономию в размере 10%, и эти 10% как раз и представляют собой допустимую и возможную ставку реинвестирования поступающих денежных средств.

4. Критерий IRR безоговорочно предполагает реинвестирование по самой ставке IRR. Также предполагается:

а) доступность источников на рынке капитала,

б) неизменность ожидаемой цены капитала, т.е. доступная ставка реинвестирования равна 10%.

Даже если фирма принимает проекты с более высоким в среднем значением IRR, скажем 30%, это к делу не относится, так как новые проекты всегда могут быть профинансированы из внешних источников с ценой капитала 10%.

Поэтому доступная ставка реинвестирования денежных средств, генерируемых действующими проектами, опять же равна цене капитала фирмы.

Таким образом, мы пришли к заключению, что доступной и возможной ставкой реинвестирования является цена капитала, которая и подразумевается в критерии NPV. Этим обосновывается предпочтительность критерия NPV по крайней мере для фирм, имеющих желание и возможности привлекать капитал по разумной цене, близкой по значению и сложившейся в фирме цене капитала. Тем не менее, при определенных условиях применение критерия NPV сомнительно, однако в большинстве случаев этот критерий, несомненно, лучше, чем IRR.

Еще раз повторим, что для независимых проектов оба критерия дают одинаковые результаты.

Однако когда оцениваются альтернативные проекты, особенно различающиеся по масштабу и/или временной интенсивности притока денежных средств, должен применяться критерий NPV.

Другая ситуация, в которой критерий IRR не может быть использован, — это анализ неординарных проектов. В ординарном (normal) инвестиционном проекте один или несколько оттоков сменяются серией поступлений денежных средств; если же в проекте предполагается значительный отток денежных средств в ходе его реализации или по окончании, этот проект называется неординарным (non normal). Наиболее распространенная проблема при анализе неординарного проекта — это множественность IRR.

Уравнение (2) может иметь более, чем одно решение, что и означает множественность IRR. Заметим, что это уравнение — многочлен n-й степени, поэтому оно имеет n различных корней. Для ординарного проекта все корни уравнения (2), за исключением одного, мнимые, поэтому и находится единственное значение IRR. В случае с неординарным проектом число действительных корней больше единицы, что и приводит к множественности значений IRR.

Фирма должна стремиться минимизировать цену своего капитала, что приводит к максимизации цены ее акций. Повышение цены капитала, достигнутое такими действиями, может сделать проект более привлекательным, но эти действия, безусловно, будут губительны для многочисленных ординарных проектов фирмы. В данном случае проект может иметь положительный NPV только в том случае, если цена капитала фирмы сравнительно высока, несмотря на все усилия по ее снижению.

Можно модифицировать IRR и сделать ее показателем эффективности, пригодным для использования при построении бюджета капиталовложений. Этот показатель, называемый модифицированной IRR (Modified IRR, MIRR), определяется следующим образом:

PV инвестиций = PV TV,

где COF означает оттоки денежных средств, или инвестиций, a CIF — притоки.

В левой части формулы — дисконтированная по цене капитала величина всех инвестиций, числитель в правой части — это наращенная стоимость денежных поступлений при условии, что они могут быть реинвестированы по цене капитала. Этот показатель называется терминальной стоимостью (Terminal Value, TV). Ставка дисконта, уравнивающая PV инвестиций и TV, определяется как MIRR. Известно несколько альтернативных определений MIRR. Приведенный нами показатель достаточно прост и эффективен в использовании.

Если все инвестиции имеют место при t=0, а первый приток происходит при t=1, тогда эта формула принимает следующий вид:

Показатель MIRR имеет существенные преимущества перед обычной IRR. MIRR предполагает, что все денежные поступления по проекту реинвестируются по цене капитала, тогда как IRR предполагает, что реинвестирование происходит по цене источника данного проекта. Поскольку реинвестирование по k в целом более корректно, MIRR в лучшей степени отражает доходность проекта. MIRR также решает проблему множественности IRR (см. рис. 4.19.).

Рис. 4.19. Модифицированная внутренняя доходность. (modified IRR, MIRR)

Закончим рассуждения по примеру с учетом стоимости капитала на рынке и полученных расчетов по MIRR, представленные на графике. При рыночной цене капитала ниже 20-25% более выгоден второй проект, если же капитал повысится в цене, то более выгодно реализовать первый проект. Данный вывод подтверждает и критерий PI (см. рис. 4.20.).

Рис. 4.20. Индекс рентабельности. (profitability index, PI)

В ходе обсуждения целенаправленно сравнивались один критерий с другим, чтобы высветить их силу и слабость. Вероятно, могло создаться впечатление, что фирмы предпочитают пользоваться только одним критерием — NPV. Сегодня все наиболее важные решения инвестиционного характера анализируются с помощью компьютера, следовательно, нетрудно рассчитать все эти критерии:

1. обыкновенный и дисконтированный сроки окупаемости,
2. ARR,
3. NPV,
4. IRR,
5. PI,

6. MIRR.

Многие солидные фирмы, рассчитывают и анализируют все шесть критериев, поскольку каждый из них дает какую-то дополнительную релевантную информацию.

Обыкновенный и дисконтированный сроки окупаемости дают информацию о риске и ликвидности проекта — длительный срок окупаемости означает, что, во-первых, инвестированные средства будут связаны в течение многих лет, следовательно, проект относительно неликвидный, во-вторых, поступления по проекту должны прогнозироваться на далекую перспективу, что означает существенную рискованность проекта.

NPV важен потому, что он показывает генерируемый проектом прирост благосостояния акционеров фирмы и является лучшей характеристикой отдачи на вложенный капитал.

Будучи относительным показателем, IRR также оценивает доходность инвестиции. Кроме того, IRR содержит информацию о "резерве безопасности проекта", которая не свойственна NPV.

PI также дает информацию о "резерве предела безопасности", поскольку он измеряет прибыль, приходящуюся на 1 руб. инвестиций. Наконец, MIRR не только обладает всеми достоинствами IRR, но он также построен с учетом более корректной ставки реинвестирования и, кроме того, позволяет анализировать неординарные проекты.

Итак, различные критерии оценки проектов дают менеджерам различную информацию. Поскольку расчет критериев несложен, все они должны учитываться в процессе принятия решения. В каждом конкретном случае один критерий оказывается более весомым, чем другой, но было бы ошибкой игнорировать информацию, присущую каждому критерию.

Экономическая лаборатория. Инвестиционный бизнес-план по переработке и упаковке орехов

Кодовое название бизнес-плана "Орехи"

Ранее вы оказывали помощь множеству организаций, одна из них рекомендовала вас обществу с ограниченной ответственностью "123", далее по тексту ООО. Руководство ООО попросило вас оказать помощь в разработке бизнес-плана по переработке и упаковке орехов. Вас также попросили проанализировать рынок и попытаться найти новые более выгодные направления деятельности. При этом на маркетинговые исследования новых рынков руководство ООО пообещало выделить достаточно средств, при условии, если новый рынок будет вами найден. По просьбе руководства отчет должен быть написан от имени ООО.

Вам была открыта внутренняя коммерческая, финансовая, юридическая информация ООО.

В результате недели работы вами был подготовлен следующий отчет для руководства ООО, написанного от имени ООО

Общая характеристика ООО

Общество с ограниченной ответственностью организовано в 2000 г. с целью обеспечения оптовыми поставками орехов рынка Северо-запада России и в частности Санкт-Петербурга.

В настоящее время ООО арендует складские и офисные помещения. ООО является дилером московских фирм, закупающих орехи за рубежом. ООО имеет налаженный рынок потребителей, как оптовых, так и мелкорозничных. Основное производство в настоящее время это хранение, фуминизация (санитарная обработка), и крупно оптовая расфасовка для магазинов, кондитерских фабрик, хлебозаводов, хлебопекарен и других потребителей и последующая переработка.

В настоящее время ООО осуществляет поставки ореховой продукции в сыром виде. Зарубежные конкуренты ООО осуществляют поставки продукции в переработанном виде. Наиболее популярным ассортиментом являются:

• орехи жаренные;
• орехи соленые;
• орехи соленые со специями;
• орехи в шоколаде;
• орехи глазированные;

• и т.д.

Анализ рынка ООО показал, что многие из потребителей, в частности магазины СПб, заинтересованы приобретать по более высоким ценам продукцию при условии поставки в расфасованном виде и готовой для употребления.

Для оценки данного рынка проведем анализ рынка орехов на основе сравнительного анализа наиболее популярных продуктов из орехов фирм конкурентов.

Обзор сегмента рынка, конъюнктуры пищевой отрасли и рынка оборудования

Замечание: Все ниже представленные данные были получены студентами из открытых Internet сайтов.

По статистическим данным рынка орехов Германии наибольшей популярностью у потребителей пользуются соленые орешки для потребителей пива. Таким образом, они являются взаимодополняющим товаром, идущим в комплекте.

Условием, вызывающим изменение спроса на какой-либо товар, может явиться изменение цены некоторого другого товара, то есть изменения коэффициента перекрестной эластичности.

Перекрестная эластичность спроса определяется как отношение относительного изменения величины спроса на один товар, к относительному изменению цены другого товара:

Такой подход к эластичности позволяет количественно охарактеризовать и более глубоко понять смысл явлений взаимозаменяемости и взаимодополняемости товаров.

Если коэффициент перекрестной эластичности спроса имеет положительное значение, то изучаемые продукты являются взаимозаменяемыми. Например, рост цен на масло, приводит к увеличению спроса на маргарин. Чем больше положительный коэффициент, тем больше степень заменяемости двух рассматриваемых товаров.

Если коэффициент перекрестной эластичности спроса нулевой или почти нулевой, то два товара не связаны между собой или являются не зависимыми товарами. Например, вряд ли следует ожидать, что изменение цены на масло, окажет какое-либо заметное влияние на количество покупок фотопленки.

Если коэффициент перекрестной эластичности спроса имеет отрицательное значение, можно сделать вывод о том, что исследуемые товары "идут в комплекте" и являются взаимодополняющими товарами. Так рост (падение) цены на пиво приведет к сокращению (увеличению) количества покупаемых орешков. Чем больше величина отрицательного коэффициента, тем больше взаимодополняемость двух данных товаров. По статистическим данным Германии коэффициент перекрестной эластичности спроса имеет отрицательное значение и близок к 1. Т.е. потребление орешков будет пропорционально меняться с единичной эластичностью в зависимости от динамики потребления пива.

Таким образом, для расчета объема продаж этой продукции основным показателем является потребление пива в Санкт-Петербурге и на Северо-западе России. Поэтому считаем, что необходимо проанализировать рынок пивной продукции.

Объем производства пива в России в 2000 году составил 324 млн.декалитров. Бесспорным лидером среди предприятий отрасли осталась “Балтика”, среди регионов – Санкт-Петербург (см. табл. 4.15.).

Основная часть пивоваренных заводов России развивается в последние годы достаточно успешно. После августовского кризиса 1998 года многие иностранные пивоваренные компании свернули свой бизнес в России, цены на их продукцию выросли в 5 раз. Импорт пива продолжает сокращаться.

Основными импортерами пива в нашу страну были Дания, Германия, Нидерланды. Хмель поступал из Германии и Чехии. Основными поставщиками солода были Франция, Германия, Финляндия.

Следует заметить, что объем потребления пива в России значительно ниже, чем в развитых странах, и можно ожидать его расширения как минимум в 3 – 5 раз в ближайшее десятилетие. Поэтому развитие производства орешков в ООО является перспективным и разработка инвестиционного проекта необходима.

Германские производители пива одновременно с рекламой и поставками своей продукции осуществляют рекламу и поставку своих фирменных соленых и/или со специями орешков. Зачастую германские компании для стимулирования спроса на свои марки пива бесплатно предлагают потребителям пива небольшие подарочные упаковки орешков.

На основании проведенного анализа ООО решило разработать инвестиционный проект по производству различных видов орешков для потребителей пива. И провести предварительные переговоры по поставке пивным компаниям своей продукции со специфическими вкусовыми качествами для каждой пивной компании в СПб с соответствующей рекламной упаковкой пивной компании.

Внимание. Когда группа слушателей в 2000 г. проигрывала в ДИ Инвест данный вариант проекта, многим показалось, что пивные компании откажутся от поставок им подарочных упаковок орешков. В 2002 году данный проект стал реальностью.

Для осуществления инвестиционного проекта рассмотрим рынок пищевого оборудования.

Рынок упаковочного оборудования

Основными потребителями упаковки традиционно являются предприятия пищевой промышленности, производители косметики и фармацевтических препаратов, а также предприятия по выпуску бытовой химии и строительных материалов. Использование автоматических линий в производстве приводит к необходимости использовать автоматы для дозирования, фасовки, упаковки готового продукта, чтобы избежать «узких мест» и снижения производительности. Импортного оборудования для фасовки и упаковки предлагается традиционно много, но после кризиса основная часть оборудования поставляется под конкретные заказы по договорным ценам.

Появилось и отечественное оборудование. Наши заводы освоили выпуск оборудования, не уступающего импортному по качеству, но более доступного по цене.

• Дозировочное оборудование
• Фасовочное оборудование

• Упаковочное оборудование

Фирма «Русская трапеза» предлагает фасовочное, упаковочное оборудование для широкого ассортимента сыпучих, гранулированных, кристаллических и мелкосыпучих продуктов (крупы, макаронные изделия и т.п.) в пакеты из полимерной пленки.

Фасовочно-упаковочный автомат выполняет автоматическое дозирование продуктов весовым дозатором, пересыпание взвешенных продуктов в воронку упаковочного автомата, запайку и отрезание готового пакета. Производительность оборудования – от 10 до 50 упаковок в минуту, вес упакованных продуктов – от 10 г до 1кг.

Для полной автоматизации процесса поставляется линия по фасовке продуктов, в состав которой кроме фасовочно-упаковочного автомата входят также загрузочный и отводящий транспортеры. Стоимость оборудования – от 15 до 50 тыс. рублей в зависимости от комплектации.

«Tauras-Fenix» – российский производитель упаковочного, фасовочно-упаковочного и вакуум-формовочного оборудования. Изготавливается самое различное оборудование: ручные упаковочные машины, полуавтоматы для упаковки в термоусадочную и полиэтиленовую пленку, линии по упаковке в пакеты, оборудование для упаковки и фасовки сыпучих и пастообразных продуктов, оборудование для упаковки паллет, универсальные вакуум-фармовочные машины.

Кировоградский завод дозирующих автоматов изготавливает весовые дозаторы для сыпучих и жидких пищевых продуктов, дозирующие автоматы.

Гомельский завод станочных узлов – изготавливает упаковочную технику типа «Мультипак» для сыпучих, штучных и жидких пищевых продуктов.

Петербургское НПО «Прогресс» - оборудование упаковочное в пакеты и полимерные материалы.

«Упаковочные машины» Воронеж – оборудование фасовочно-упаковочное для муки и крупы, линии для расфасовки макаронных изделий, автоматы для фасовки пастообразных продуктов, автоматы для расфасовки соли, крахмала, автоматы для фасовки сыпучих продуктов в пакеты из термосвариваемых материалов.

«Термопак» Москва изготавливает и поставляет термоусадочные упаковочные аппараты для блочной упаковки ПЭТ, стекла и другой тары, для индивидуальной упаковки аудио - и видеокассет, кондитерских изделий, хлеба, аппараты для длинномерных и крупногабаритных предметов.

Большинство фирм предлагает не только поставки оборудования, но и монтаж и сервисное обслуживание, а также обеспечивает запасными частями и расходными материалами.

Выводы

Как видно из анализа Российского рынка пива и его потребления в России, он велик и имеет устойчивую тенденцию к расширению. Только в Санкт-Петербурге общее потребление пива составляет более 100 млн. декалитров в год. Таким образом, минимальное потребление орешков к пиву можно оценить в размере 1000 млн. упаковок в год, размер упаковки 25 грамм. При условии освоения 10 % рынка необходимо производить 100 млн. упаковок в год.

Проанализирован отечественный и зарубежный рынок упаковочного оборудования и выбрано оборудование российского производства. Данное оборудование обеспечивает необходимую производительность, качество, надежность, стоимость ремонтного обслуживания и т.д., сравнимую с зарубежными аналогами, при более низкой стоимости оборудования.

Была выбрана Фирма «Русская трапеза».

Так как аренда помещений приводит к повышенному риску арендатора в его отношениях с арендодателем, повышенные затраты на арендную плату, в которую включены не только прямые затраты, но и затраты, связанные с содержанием арендодателя. Поэтому было принято решение о приобретении производственных, складских помещений и проведение ремонтно-восстановительных работ. Весь комплекс работ по проектированию, приобретению и ремонту производственно-технологических и складских помещений, установке, монтажу производственно - технологического оборудования, пуско-наладочным работам, опытно-промышленной эксплуатации, обучению персонала решено передать одному исполнителю. Несмотря на повышение стоимости всего комплекса работ при таком подходе существенно снижаются риски, связанные с "долгостроем", и как следствие срыв контрактов по поставке своей готовой продукции.

Все расчеты приведены в сметах далее.

Разработка инвестиционного проекта упаковочных технологий к розничным, оптовым поставкам ООО

Разработка прогнозных смет предприятия ООО

Этап реализации инвестиционного проекта охватывает период от принятия решения об инвестировании до начала коммерческого производства, т.е. инвестиционную фазу. Это очень ответственная фаза, так как отклонения от первоначальных проектных данных могут подвергнуть опасности весь проект.

Основные этапы реализации проекта (инвестиционной фазы проекта):

1. Назначение команды внедрения. На данном этапе определено участие в инвестиционном проектировании руководства ООО и вас как эксперта-консультанта.

2. Образование фирмы. Учитывая, что при привлечении дополнительного финансирования проекта не предусматривается использование источников фондового рынка (эмиссия акций и как следствие проведение дивидендной политики), поэтому разворачивание инвестиционного проекта будет осуществлено на базе существующей фирмы ООО.

3. Финансовое планирование. Опирается на полученные данные при анализе рынка, а также установленной продуктовой зависимости пива и специально приготовленных "соленых орешков" различных видов, а также дополнительных данных, которые будут рассмотрены в дальнейшем.

4. Организационное создание. Фаза организационного создания ООО уже пройдена. Данное предприятие имеет устойчивых поставщиков и потребителей.

5. Переговоры и заключение контрактов. Переговорный процесс с поставщиками и потребителями налажен, в рабочем порядке должны быть утверждены сроки, объемы, периодичность поставок, размеры товарных кредитов, как следствие установлены ценовые коридоры.

6. Строительные работы. Отметим существенный факт, в последнее время в России получила развитие практика осуществлять работы по сдаче промышленных объектов "под ключ". Т.е. подрядчиком производится весь комплекс проектных, строительных, монтажных, пуско-наладочных работ. Затраты по обучению производственно - технологического персонала и выпуску пробной партии продукции в течение месяца несет также подрядчик. Оплата всего объема работ производится только после завершения в оговоренные в договоре сроки, при условии 100% сдачи работ по каждому этапу, в противном случае подрядчик несет штрафные санкции. Подобная работа стоит на 30% дороже, но с момента окончания подрядчиком полного объема работ такое производство в состоянии выйти на 100% производственную мощность на следующий день. Этот вариант запуска всего производственного цикла будет использован при разработке инвестиционного проекта упаковочных технологий к розничным поставкам ООО.

7. Приобретение, передача технологий. В настоящее время определены российские поставщики оборудования на основании проведенного ранее анализа рынка оборудования. Ими должны быть определены все требования к производственно-технологическим помещениям, а также принято решение, кто будет осуществлять всю строительную работу, описанную в предыдущем пункте.

8. Установка оборудования. Определяется в зависимости от п.п. 6,7.

9. Закупка материалов и сырья. Определяется предыдущими пунктами, расчеты приведены далее.

10. Предпроизводственный маркетинг. Маркетинг определен в результате успешной предыдущей деятельности фирмы, а также проведенного анализа продуктового рынка.

11. Обучение и назначение на должности. Обучение персонала осуществляется после решения п.п. 6-8.

12. Запуск и начало производства. Определено в п.п. 6-8.

Цель данного раздела - представить достоверную систему данных, отражающих финансовые результаты деятельности ООО.

Финансовый план содержит:

• Инвестиционный план (сначала в него включаются только абсолютно необходимые затраты, затем, основываясь на плане денежных потоков, оценивается дополнительная потребность в финансах);
• Отчёт о прибылях и убытках (желательно представление консолидированной отчётности, в соответствии с требованием международных стандартов);
• Балансовая ведомость;
• План денежных потоков.

При разработке финансового плана составляются следующие сметы:

• смета продаж (реализации продукции);
• смета производства;
• смета прямых материальных затрат (расхода основных материалов);
• смета расходов на оплату труда производственного персонала (прямых трудовых затрат);
• смета накладных (косвенных) общепроизводственных расходов;
• смета себестоимости реализованной продукции;
• смета текущих периодических общехозяйственных расходов;
• смета прибылей и убытков;
• смета капитальных затрат;
• смета движения денежных средств;
• смета статей актива и пассива и др.

Смета продаж. Оценка выручки в денежном выражении служит основой, на которой базируются все другие сметы. Объем продаж оказывает существенное влияние на факторы, связанные с формированием текущей прибыли.

Смета продаж обычно включает в себя информацию:

1. о предполагаемых объемах реализации по каждому товару и
2. ожидаемую цену единицы каждого товара.

Эти данные классифицируются по регионам и/или по существующим представительствам предприятия. Учитывая, что в данной работе предполагается концентрация внимания на рынке СПб, поэтому классификация по регионам осуществлена не будет. Тем не менее, проведенный выше анализ позволяет его осуществить в дальнейшем.

При оценке предполагаемого объема продаж в натуральном выражении отправным пунктом служит анализ рынка пива, т.к. пиво и орехи являются комплементарными товарами с отрицательной единичной эластичностью. Объем продаж определен ранее в размере 100 млн. упаковок в год, размер упаковки равен 25 граммам.

В целом эта величина изменяется в текущем году с учетом факторов, непосредственно влияющих на реализацию, например, величины товаров, заказанных, но не отгруженных, планируемой рекламной компании, экономической конъюнктурой в отрасли и в экономике в целом, производственных мощностей, ценовой политики и результатов, рыночных исследований.

Получив предполагаемый объем продаж в натуральном выражении, можно затем прогнозировать выручку путем умножения предполагаемого объема продаж на ожидаемую цену единицы товара. Сравнения фактических продаж со сметными по видам продукции, регионам и/или представительствам предприятия будут показывать разницу между этими двумя величинами. Управленческий персонал при этом сможет исследовать причины существенных отклонений и принять меры по улучшению положения.

Смета продаж представлена в табл. 4.16.

Смета производства

Объем производства, соответствующий сметному объему продаж и необходимой величине материальных запасов, определяется в смете производства. Сметный объем производства в натуральном выражении складывается из ожидаемого объема продаж плюс необходимая величина материальных запасов на конец года минус материальные запасы на начало года.

Объемы производства должны быть тщательно сверены со сметой продаж с тем, чтобы гарантировать сбалансированность производства и продаж в течение периода. Лучше всего, если все производственные мощности задействованы, а величина материальных запасов оптимальна.

Смета представлена в табл. 4.17.

Смета прямых материальных затрат

Данные об объемах производства, содержащиеся в смете производства, вместе с данными о прямых материальных затратах составляют смету прямых материальных затрат. Количество необходимых для производственного процесса основных материалов определяется как:

1. ожидаемая величина необходимых в производстве материалов плюс
2. желательная величина запасов на конец года минус
3. запасы материалов на начало года.

Необходимое количество основных материалов затем умножается на ожидаемую цену единицы материала с тем, чтобы определить общую сумму прямых материальных затрат.

Своевременность поставок материалов зависит от четкости взаимодействия между отделом снабжения и производственным отделом и позволяет удерживать величину материальных запасов в оптимальных пределах.

Смета представлена в табл. 4.18.

Смета капитальных затрат

Смета капитальных затрат обобщает перспективы по приобретению основных фондов. Существенные капитальные затраты могут возникнуть в результате выбытия, физического и морального износа оборудования и других внеоборотных активов. Кроме того, может планироваться увеличение производственных мощностей в связи с ростом спроса на продукцию предприятия или введением новых производственных линий. Многие внеоборотные активы характеризуются относительно долгим сроком службы, поэтому капитальные затраты меняются год от года. В этой связи на практике обычно составляется смета капитальных затрат на несколько лет вперед.

Различные варианты финансирования, рассматриваемые в смете капитальных затрат, должны приниматься в расчет при составлении текущих смет. Например, ожидаемая величина амортизации нового оборудования, приобретенного в текущем году, должна учитываться при составлении сметы накладных расходов и текущих затрат. Кроме того, способ финансирования капитальных затрат отразится на смете денежных расходов.

На основании анализа рынка оборудования были отобрано оборудование отечественного производителя. Технологическое оборудование по переработке ореховой продукции отражено единой строкой, т.к. определено по экспертной оценке. Подрядчиком производится весь комплекс проектных, строительных, монтажных, пуско-наладочных работ. Затраты по обучению производственно - технологического персонала и выпуску пробной партии продукции в течение месяца несет также подрядчик. Оплата всего объема работ производится только после завершения в оговоренные в договоре сроки при условии 100% сдачи работ по каждому этапу, в противном случае подрядчик несет штрафные санкции. Подобная работа стоит на 30% дороже, но с момента окончания подрядчиком полного объема работ такое производство в состоянии выйти на 100% производственную мощность на следующий день. Этот вариант запуска всего производственного цикла будет использован при разработке инвестиционного проекта упаковочных технологий к розничным поставкам ООО и отражен в строке прочие расходы.

Смета представлена в табл. 4.19.

Смета затрат на оплату труда

Производственные нужды, определяемые в смете производства, представляют собой исходный пункт для составления сметы расходов на оплату труда. Чтобы оценить общие расходы по зарплате, необходимо определить годовой фонд времени единицы оборудования в часах (ГФВО), годовой фонд времени одного работника основного персонала (ГФВОП), количество основного персонала, необходимого для обслуживания одной производственной линии (N). И далее рассчитать среднюю численность работников на 1 линию в год (СЧО) по формуле:

СЧО= N*( ГФВО/ ГФВОП)

Расчет вспомогательного персонала выполняется по нормативам, предусмотренным изготовителем оборудования, и выражается в процентах к основному персоналу.

Расчет управленческого и производственного персонала определяется также по нормативам, а также с учетом принятых на фирме форм оплаты труда и стимулирования. В нашем случае, выражается в процентах к основному персоналу.

Величина прямых затрат труда должна быть тщательно скоординирована с имеющимися в наличии трудовыми ресурсами с тем, чтобы обеспечить достаточное использование труда в производстве. Эффективная организация производственного процесса позволяет минимизировать простои и устранить нехватку трудовых ресурсов.

Смета представлена в табл. 4.20.

Смета накладных расходов

Плановая смета накладных расходов включает на величину накладных расходов по каждой их статье и используется как часть основной сметы.
Для того, чтобы рассчитать накладные расходы по каждому подразделению, часто составляются дополнительные сметы, которые позволяют руководителям подразделений сконцентрировать внимание на контроле тех издержек, за которые они несут непосредственную ответственность. Дополнительные сметы также помогают менеджеру по производству оценивать деятельность каждого подразделения.

Данные по данной смете были включены в предыдущие сметы.

Смета себестоимости реализованной продукции

Эта смета составляется на основе ожидаемых величин товарных запасов, а также сводных данных по натуральным и стоимостным оценкам, взятым из смет:

1. прямых материальных затрат,
2. затрат по оплате труда,
3. накладных расходов.

Смета представлена в табл. 4.21.

Смета прибылей и убытков

Смета прибылей и убытков составляется на основе данных, содержащихся в сметах продаж, себестоимости реализованной продукции и текущих расходов. При этом добавляется информация о прочих прибылях, прочих расходах и величине налога на прибыль.

Смета прибылей и убытков содержит в сжатой форме прогноз всех прибыльных операций предприятия и тем самым позволяет менеджерам проследить влияние индивидуальных смет на годовую смету прибылей. Если сметная чистая прибыль необычно мала по сравнению с объемом продаж или собственным капиталом, необходимы дополнительный анализ всех составляющих сметы и ее пересмотр. При формировании сметы необходимо учитывать налог на добавленную стоимость, поэтому данная смета несколько изменена.

Смета представлена в табл. 4.22.

Расчет долгосрочного прогнозного финансового плана инвестиционного проекта ООО будет рассмотрен ниже.

Расчет долгосрочного прогнозного финансового плана инвестиционного проекта ООО

Для построения долгосрочного прогнозного финансового плана ООО с помощью ПО Инвест необходимо рассчитать экономико-математическую модель как предприятия в целом, так и его структурных подразделений.

Перспективное финансовое прогнозирование включает в себя построение прогнозной отчетности на основе набора предположений об условиях деятельности предприятия.

Для построения экономико-математической модели ООО рассмотрим метод пропорциональной зависимости. Основным ограничением метода пропорциональной зависимости являются следующие допущения:

1. изменение всех статей актива, и некоторых статей пассива пропорционально изменению объема реализации,
2. сложившиеся к настоящему моменту значения большинства балансовых статей являются оптимальными для текущего объема реализации.

Эти ограничения декларируют, что управление на предприятии оптимальное и эффективное, что зачастую далеко от истины. При этом практически невозможно осуществить сравнительный анализ, насколько исследуемая фирма более эффективно работает, чем ее конкуренты, что является недостатком в плановой работе.

Метод прогнозирования на основе процентного изменения объема реализации состоит в выделении среди статей отчета о прибылях и убытках и баланса таких, которые изменяются в той же пропорции, что и объем реализации. Что касается отчета о прибылях и убытках, то предполагается, что увеличение объема реализации прямо влияет на все его показатели, кроме процентов, выплачиваемых по полученным кредитам. Иными словами, предполагается, что прямо пропорционально объему реализации вырастут следующие статьи:

• себестоимость реализованной продукции;
• коммерческие и административные расходы;
• прочие расходы,

но проценты за пользование кредитов зависят от принятых финансовых решений.

Таким образом, предполагается, что прямо пропорционально объему реализации вырастут следующие статьи актива баланса:

• денежные средства, необходимые для заключения сделок;
• дебиторская задолженность,
• запасы (потребуется размещение дополнительных запасов на складах);

Построим экономико-математическую модель зависимости показателей баланса и отчета о прибылях и убытках от объема реализации (продаж). Для чего каждый из отобранных ранее показателей, зависимых от объема реализации, его текущее значение в 2000 г. разделим на объем реализации в этом же году. Например, рассчитаем показатель "себестоимость реализованной продукции". Для этого необходимо из сметы "Смета прибылей и убытков на год" взять данные:

Итого ФОТ + Фонды (млн. руб.) →16,4

+ Амортизация →0,5

+ Всего стоимость сырья в т.ч. НДС →55

+ Упаковочные материалы, и т.д. в т.ч. НДС →0,1

Итого себестоимость реализованной продукции (млн. руб.) →72

Далее зная планируемый объем продаж, данный показатель берется из сметы продаж без НДС→83,3 (млн. руб.), и себестоимость→72 (млн. руб.), вычисляем коэффициент зависимости себестоимости от объема продаж, т.е. какую долю составляет себестоимость в объеме продаж. Для этого достаточно разделить 72/83,3=0,86.

Рассмотрим, как рассчитываются дебиторская, кредиторская задолженности, запасы, денежные средства, задолженность по оплате труда и налогам.

Их уровень будет зависеть:

• От ваших способностей вести переговоры с поставщиками. ООО необходимо договориться так, чтобы сначала шли поставки материалов, и только потом, дней через 20-30 дней (условие с потребителями – 10 дней) ваше ООО будет осуществлять оплату. В этом случае вы практически добьетесь для ООО беспроцентного товарного кредита, но куда более существенного, чем вы даете своим потребителям.
• От стоимости и времени транспортировки материалов.
• От договора с персоналом о том, что ООО будет оплачивать их работу раз в месяц, но регулярно. И ООО опять получает беспроцентный кредит на 30 дней.
• Не удастся договориться только с налоговыми службами, т. к. периодичность выплат налогов четко регламентируется.
• И т.д.

Исходные данные, вытекающие из контрактов, налоговых условий, принятые ООО, а также остатки на балансовых счетах представлены в табл. 4.23.:

Обратите внимание. ООО получило беспроцентных кредитов на 3.8 млн. руб., вложило в производство и кредитовало потребителей всего на 3.6 млн. руб. и имеет резервы для маневра на 0,2 млн. рублей. Но если персонал потребует выплат заработной платы 2 раза в месяц, и/или поменяются налоговые временные условия, то у ООО могут возникнуть трудности, связанные с нехваткой денежных средств.

Рассчитаем дебиторскую задолженность. ООО были заключены контракты с потребителями на условии оплаты не более 10 дней с момента отгрузки со склада готовой продукции, в противном случае придется платить очень большие штрафы. При этом за год на капитальные и текущие ремонты будет потрачено 5 дней. Поэтому ООО будут постоянно должны дебиторы 100 млн.руб./360*10 дней =2,8 млн. руб.

Теперь можно приступить к расчету запасов, т.е. материалов и готовой продукции, которая хранится на складах и находится в производстве.

В целом затраты на материалы за год составят: орехи (55 млн. руб.), упаковочный материал и т.д.(0,1 млн. руб.) это составляет почти 55% от объема реализации 100 млн. руб., в том числе НДС. Учитывая, что 60% потребителей будет расплачиваться в течение 5 дней, так предполагается в наших расчетах, то можно установить уровень запасов 5 дней (этот срок должен быть оговорен в контракте с поставщиками). Таким образом, запасы составят (55 млн. руб+0,1млн.руб)*5/360=0,8 млн. руб.

Остальные расчеты предлагаем проделать самостоятельно.

Результаты расчетов представлены в табл. 4.24.

Построив математическую модель, перейдем к построению базового варианта стратегического финансового плана.

Для осуществления моделирования и построения базового варианта стратегического финансового плана с помощью ПО Инвест введем следующие ограничения:

1. глубина моделирования – 5 лет;

2. моделирование сменное, дневное, недельное, ежемесячное, квартальное и полугодовое не проводить;

3. объем реализации будет расти с годовыми темпами прироста, равными в 2002 г. 100% в последующие годы прирост составит соответственно 20%, 30%, 40%, 30;

4. правовая форма – ООО;

5. загрузка мощностей в 2002 г. составит 100%;

6. дивиденды выплачиваться не будут – это ООО;

7. цена акций не определена – это ООО;

8. эмиссионных затрат нет – это ООО;

9. торговли акциями нет – это ООО;

10. общая ставка налога на прибыль будет равна 30% на протяжении следующих пяти лет;

11. значение коэффициента текущей ликвидности не может упасть ниже 2;

12. доля заемных средств не может превышать 50%;

13. очередные финансовые средства поступают 1 января того года, в течение которого они требуются;

14. кредитное финансирование осуществляется по российским ставкам;

15. новые краткосрочные кредиты можно брать под 20%, а долгосрочные - под 30%, процентные ставки стабильны;

16. расчет ведется в российских рублях;

17. инфляцией по спросу и предложению пренебрегаем;

18. так как сравнительный анализ с мировыми показателями отрасли не проводился, поэтому модель представленная в таблице 3.8. опирается только на утверждениях руководства ООО, что управление на предприятии оптимально;

19. основная модель расчета гарвардская (упрощенная) – экзогенная переменная одна – объем реализации, эндогенные параметры определены аналитическими уравнениями ранее в таблице.

Остальное множество параметров и методов, имеющихся в ПО Инвест использоваться не будут.

Таким образом, получены и выбраны наиболее оптимальные экономико-математические модели предприятия в целом, а также его структурных подразделений. Определена структура затрат ОАО. Выбраны начальные и граничные условия для имитационного моделирования.

Имитационная модель ПО Инвест автоматически выполняет итерации и выдает прогнозную финансовую отчетность на ближайшие пять лет, а также отдельные аналитические коэффициенты, осуществляет горизонтальный и вертикальный анализ, трендовый анализ и другую полезную информацию. Итоговые расчеты представлены в табл. 4.25.

Анализ данной таблицы будет рассмотрен далее. Здесь же отметим сущность сметы движения денежных средств.

Смета движения денежных средств (денежных потоков) включает ожидаемый приход и расход денежных средств в течение дня, недели, месяца или более длительного периода. Приход классифицируется по источнику поступления средств, а расход — по направлениям использования. Ожидаемое сальдо денежных средств на конец периода затем сравнивается с минимальной суммой денежных средств, которая должна постоянно поддерживаться (размеры минимальной суммы определяются менеджерами предприятия); разность представляет собой либо неизрасходованный излишек, либо недостаток денежных средств.

Минимальная денежная сумма представляет собой своего рода буфер, который позволяет спасти положение при ошибках в управлении движением наличных средств и в случае непредвиденных обстоятельств. Эта минимальная сумма денежных средств не является фиксированной. Как правило, она будет несколько больше в течение периодов высокой деловой активности, чем во время спада. Кроме того, для повышения эффективности управления денежными средствами значительная часть указанной суммы может находиться на депозитных счетах.

Взаимосвязь сметы денежных средств с другими сметами может быть продемонстрирована на следующем примере. Данные по смете продаж, различным сметам производственных и текущих расходов, а также по смете капитальных затрат отражаются на смете денежных средств. Во внимание также должны быть приняты выплаты дивидендов, планы финансирования за счет собственных средств или долгосрочных кредитов, а также другие проекты, требующие денежных расходов.

Анализ прогнозных финансовых коэффициентов инвестиционного проекта ООО

Для более полного финансового анализа данного проекта проведем расчеты с использованием аналитических коэффициентов, а также рассмотрим их динамику, которые полностью опираются на расчетные данные третьей главы.

Рассмотрим каждую группу показателей

Показатели ликвидности и платежеспособности (см. табл. 4.26.).

Коэффициент текущей ликвидности (current ratio - CR).

Этот показатель вычисляется по формуле

КТЛ (CR) = ОС/КП.

ОС - оборотные средства;

КП - краткосрочные пассивы

Оборотные средства включают обычно:

денежные средства, ценные ликвидные бумаги, дебиторскую задолженность, товарно-материальные запасы.

Краткосрочные пассивы состоят из:

счетов к оплате, векселей (краткосрочных кредитов) к оплате, текущей части долгосрочных пассивов, сделанных начислений (налоги, заработная плата).

Если предприятие сталкивается с финансовыми затруднениями, оно начинает платить по своим счетам (счетам к оплате) более медленно, пытается получить банковские кредиты и т. д.

Если краткосрочные пассивы растут быстрее, чем оборотные средства, то коэффициент текущей ликвидности будет снижаться, что может вызвать обоснованную тревогу. Поскольку этот коэффициент показывает, в какой мере краткосрочные пассивы покрываются активами, которые можно обратить в денежные средства в течение определенного периода, примерно совпадающего со сроками погашения этих пассивов, его используют как один из основных показателей платежеспособности.

Тенденция по данному показателю положительна, данный показатель в норме.

Коэффициент быстрой ликвидности (quick ratio, или acid test ratio).

КБЛ (QR) = (оборотные средства – запасы) / краткосрочные пассивы (В среднем по отрасли — 1.1).

Товарно-материальные запасы, как правило, являются наименее ликвидными оборотными средствами; вынужденная продажа этих активов нередко связана с убытками. Поэтому так важно определение способности предприятия расплатиться по краткосрочным обязательствам, не прибегая к продаже товарно-материальных запасов.

Среднеотраслевое значение этого коэффициента равно 1.1. Текущее значение этого коэффициента для предприятия показывает, что оно хорошо выглядит в сравнении с другими фирмами данной отрасли. Если не будет проблем с дебиторами, предприятие сможет расплатиться по текущим обязательствам, не прибегая к вынужденной распродаже своих товарно-материальных запасов.

Тенденция по данному показателю положительна, данный показатель в норме.

Коэффициент абсолютной ликвидности.

AR = (денежные средства+быстрореализуемые ЦБ)/ краткосрочные пассивы (В среднем по отрасли менее 0,1).

Товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, как правило, являются наименее ликвидными оборотными средствами; вынужденная продажа этих активов нередко связана с убытками. Поэтому так важно определение способности предприятия расплатиться по краткосрочным обязательствам, не прибегая к продаже товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности.

Тенденция по данному показателю положительна, данный показатель в норме.

Показатели ликвидности и платежеспособности показали, что все показатели имеют положительную тенденцию и находятся в норме.

Коэффициенты управления активами (см. табл. 4.27.).